核心观点

1月16日发布年度军工行业策略报告《战地黄花分外香》

(资料图片)

本周，军工板块行情有若干方面值得一提：

①中航电测自2月2日复盘以来累涨接近400%；

②除中航电测外，镀昌科技、泰和新材以及昊华科技等上市公司收盘价创下上市以来历史新高：

③军工板块成交量环比提升28.42%；

④军工行业ETF份额再度增长近1.56%，年初至今份额增加10.39%，净流入军工板块；

本周，在黄海北部部分海域实弹射击禁止驶入等消息层面影响下，军工板块整体，特别是船舶板块一度出现快速上涨，周成交量也出现明显回升，而随着中航电测的复牌及多个涨停，预计市场对军工行业的关注度仍将持续提升，对短期行情将形成有力支撑

当前，出于对3月“两会”将公告军费增速的不确定性的担忧，部分资金仍会选择观望，但我们认为，2月6日国资委会上再次强调的“要加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局，提升支撑保障能力”，凸显了在如期实现建军一百年奋斗目标、加快把人民军队建成世界一流军队的要求之下，国防建设时不我待，当下正是要抓住窗口期，跑出加速度，推动国防和军队现代化由“量”的增值转向“质”的提升。军工黄金时代的大幕已然拉开，历史性大扩产的进程方兴未艾。

从2022年四季度以来，爱乐达、航天电器、雷电微力、富吉瑞、智明达以及中国软件等超过15家军工板块上市公司密集推出股权激励计划，而从多数上市公司股权激励方案中披露的限制性股票解除限售条件中，我们统计发现，多数公司的2023年公司层面业绩考核要求中，收入或净利润端均呈现出相较于2022年的同比快速增长，一定程度上也反映出了军工上市公司自身对于2023年需求侧依旧维持高景气增长，供给侧同步实现恢复下，对自身公司发展的信心同样维持在高位

同时，本周，美国商务部工业和安全局（BIS再次将电子科技集团第四十八研究所等六家相关实体列入其所谓的“实体清单”，同时我国商务部也将洛马、雷神等美国军工企业列入不可靠实体清单。在中美博奔中，军工行业具有天然的自主可控属性，自从2018年以来美国对我国高新技术企业的封锁趋势不断加剧，倒逼我国军工行业自主可控提速。我们认为，中长期看中美博弃具有长期性和反复性，促使自主可控成为军工行业未来发展的重心之一。在“十四五”期间，持续推动军工行业自主可控，本土供应也将仍是行业发展的主旋律之一

另外，随着疫情扰动逐步消散、经济基本面预期改善，A股市场情绪回暖也为军工行业估值修复和扩张提供了有利的外部条件

二、建议关注的细分领域及个股

短期可重点关注航空产业链和有资产注入预期的相关个股

军机等航空装备产业链

战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力、航发控制（发动机），航天彩虹、航天电子（无人机），光威复材、中简科技（碳纤维复合材料），抚顺特钢、钢研高纳（高温合金），西部超导、宝钛股份（钛合金），爱乐达（航空制造）等。

航天装备（弹、星、链等）产业链

航天电器（连接器），天奥电子、海格通信、华测导航、振芯科技（北斗），理工导航、北方导航（导航控制和弹药信息化），新光光电、长盈通（军用贯导系统配套），雷电微力（弹载雷达制导微系统），航天宏图、中科星图（卫星遥感）、中国卫通（高轨卫星互联网）

信息化+自主可控：

富吉瑞（红外），振华科技、火炬电子、鸿远电子、宏达电子（高端电容）、智明达（嵌入式计算机），中国长城、中国软件（信创）。

另外，首架C919交付，启动运营，或将披起民机领域的投资热情。