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亿纬锂能(300014)

事件:

亿纬锂能发布业绩快报： 2022 年度公司实现营业总收入 363 亿元，较上年同期上升 115%；营业利润 35.1 亿元，较上年同期上升 14%；利润总额 35.0 亿元，较上年同期上升 15%；归属于上市公司股东的净利润 35.0亿元，较上年同期上升 21%。 2022 年四季度实现营收 120 亿元，同比增长 121%， 环比增长 28%； 归母净利润 8.5 亿元， 同比增长 22%， 环比下降 35%； 扣非归母净利润 5.2 亿元， 同比增长 24%，环比下降 47%。

投资要点:

主业电池收入高增长： 公司主业电池业务发展良好，随着新工厂、新产线进入量产阶段，出货规模增长迅速，动力和储能双轮驱动，我们预计 2023 年仍将维持较好增长。

股权激励彰显发展信心： 第四期股权激励计划首次授予部分的考核年度为 2023-2026 年四个会计年度，每个会计年度考核一次，考核的收入目标分别不低于 700、 1000、 1500、 2000 亿元，公司对未来营业收入考核保持高增速， 彰显公司发展信心。

盈利预测和投资评级： 公司受益于新能源车渗透率提升带动动力电池需求高速增长，储能空间逐步放量， 伴随产能扩张、新定点客户导入，同时布局的上游产能放量也有助增强公司盈利水平，因此我们上调公司盈利预测。我们预计 2022 年-2024 年公司营业收入为 363 亿元、 724 亿元、 1060 亿元，归母净利润为 35 亿元、 68 亿元、 106亿元，当前股价对应 PE 为 38、 20、 13x，维持“买入”评级。

风险提示： 产能扩张不及预期、新能源车销量不及预期、原材料价格持续上涨、新产品投产速度不及预期、行业价格竞争加剧等