(资料图片)

本周观点

涨价去库趋势延续，浮法玻璃拐点已至。截至2023/04/13，全国浮法玻璃市场价为1809元/吨，较2023/04/06市场价上涨44（+2.49%）元/吨；本周均价为1795元/吨，环比上周上涨29（+1.63%）元/吨。截至2023/04/13，全国浮法玻璃样本企业总库存5854.4万重箱，环比下降5.81%，同比下降12.97%。折库存天数25.9天，较上期下降1.8天。本周产浮法玻璃产线开工率为79.14%，环比提高0.36pct；产能利用率为79.15%，环比提高0.5pct；供给端稳增但仍处于近年来较低水平。近期浮法玻璃价格上涨、库存加速去化；后续随着“保交楼”资金进一步落实，竣工端持续修复推动玻璃需求向好，价格有进一步上涨的动力。2023年浮法玻璃行业受益于供需格局改善而迎来景气上行的逻辑得到持续证实，建议积极关注浮法龙头配置机会。

水泥需求偏弱，错峰力度加大改善供给。本周P.O42.5散装水泥全国市场均价为471元/吨，环比上周下降0.34%，同比下降8.6%。成本端，本周动力煤市场整体延续下行趋势，秦皇岛动力煤平仓价（山西优混，＞5500大卡）周均价为1017元/吨，环比上周下降3.98%，同比下降10.90%。本周水泥煤炭价格差为338元/吨，环比上周提高1.16%，同比下降7.62%。本周水泥发运率43.96%，环比上周提高0.81pct，同比提高7.80pct。全国水泥磨机运转率为47.25%，环比上周提高1.93pct，同比提高9.78pct。本周全国水泥库容比为66.92%，环比上周提高1.64pct，同比提高4.18pct。近日，多地发布水泥企业非采暖期错峰生产/延迟开窑通知，在当前需求仍然偏弱，库存压力显现情况下，水泥企业积极执行错峰生产，利于库存消化，有望使水泥价格获得支撑。

投资建议

玻璃：从需求端高频数据来看，多地区玻璃企业产销率超过100%，玻璃企业库存持续去化。浮法玻璃行业供需格局双重改善推动库存下降、价格回涨的趋势已然显现。持续推荐规模、成本优势显著，2023年盈利有望彰显高弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。

玻纤：短期有望受益于下游风电装机预期高增带动风电纱需求旺盛，有望消化新增产能改善供需格局；中长期内高端产品占比提高、龙头属性强化依然是行业主逻辑，当前板块估值底部区间，配置性价比凸显。建议关注规模优势显著、高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石。

消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。推荐C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、渠道结构持续优化，防水新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、高市占率决定强定价权的石膏板龙头北新建材、建议关注受益于原材料价格下降、毛利率持续改善的涂料龙头三棵树、亚士创能。

基建产业链：1）水泥：当前水泥板块有较大的估值修复空间，具备较高的安全边际，且水泥行业主要龙头股息率达近年来高点。建议关注区域供需格局优质，积极布局产业链一体化的天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。

风险提示：

宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。