核心要点：

2023 年 04 月 17-23 日 A 股主要指数继续震荡下行

(相关资料图)

2023 年 04 月 17-23 日， A 股主要指数再次震荡下行， 我们关注的 6 个指数均出现不同程度的下滑： 上证指数下跌 1.11%、 深证成指下跌 2.96%、 创业板指下跌 3.58%、 沪深 300 下跌 1.45%、 科创 50 下跌 1.71%、 万得全 A下跌 2.51%。 自 2023 年初以来的累计情况来看， 5 个指标处于上涨状态，其中科创 50 涨幅最大为 16.35%， 上证指数累计涨幅 6.86%， 深证成指、沪深 300 和万得全 A 累计涨幅分别为： 3.94%、 4.16%和 5.12%； 创业板指再度转负， 为-0.24%。

一级行业跌多涨少， 二、 三级行业游戏板块涨幅居前

31 个申万一级行业上周只有 4 个行业上涨， 27 个行业下跌。

124 个申万二级行业（扣除林业） 涨跌幅状况来看： 周涨幅居前的板块是：白色家电、 保险Ⅱ 和航天装备Ⅱ ， 绝对涨幅分别为： 5.85%、 3.59%和 3.30%，显著低于上周涨幅居前的行业； 2023 年累计数据而言， 游戏累计涨幅依然略低于 80%， 出版累计涨幅也保持在 40%以上； 而周跌幅居前的板块是：数字媒体跌幅超过-10%； 而 2023 年来跌幅累计居前的是休闲食品绝对跌幅为-12.25%， 另有酒店餐饮、 饲料和渔业跌幅也超过了-10%。

259 个申万三级行业（扣除 16 个无数据行业） 的涨跌幅状况来看： 周涨幅居前的板块中， 空调、 合成树脂、 通信网络设备及器件的周涨幅超过 5%；而年初以来累计涨幅中， 游戏板块略低于 80%， 国际工程、 通信网络设备及器件也超过了 60%。 周跌幅居前的板块主要是模拟芯片设计和旅游综合， 周跌幅在-12%以上； 年初以来跌幅较大的行业是： 线下药店、 旅游综合， 累计跌幅超过-15%。

3 月宏观数据方面， 一季度 GDP 增速略高于市场预期

一季度 GDP 增速为 4.5%， 略高于市场预期。 其中固定资产增速为 5.1%低于市场预期， 而原先预期较弱的进出口， 在一季度总体好于预期。 不过，失业率方面， 虽然城镇调查失业率略有回落， 但 16-24 岁的失业率依然在走高， 显示青年就业压力依然较大。

投资建议

我们对 2023 年全年走势总体看好， 一季度震荡攀升后， 预期二季度将继续演绎“N” 形态的中间变化。 消息面上， 拜登政府可能限制美企对中国投资， 涉及芯片、 人工智能(AI)和量子投资等经济关键领域， 导致市场担忧美国 GPT 产品在通用人工智能领域取得显著突破后， 相关限制可能导致中美在人工智能领域的差距进一步拉开， 短期对国内 TMT 相关板块走势造成一定压力。 综合而言， 我们认为 4 月市场大概率继续宽幅震荡。

风险提示

美联储加息缩表超预期， 美国银行危机蔓延； 俄乌地缘危机升级。