投资摘要：

市场概览：

(资料图)

本周行业板块多数上涨。本周涨幅靠前的板块主要有：通信、计算机、传媒、电子、综合。本周跌幅靠前的板块为：煤炭、汽车、食品饮料、电力设备、商贸零售。

本周多数行业板块呈现资金净流入。五日资金净买入靠前的板块有：电子（+237.5亿元）、计算机（+226亿元）、传媒（+144.5亿元）、通信（+118亿元）、医药生物（+102.6亿元）。?非银金融、电力设备、农林牧渔板块为本周北向净买入TOP3行业。

每周一谈：强非农高失业率矛盾数据下政策存变数

6月2日，美国劳工局公布5月份美国就业市场数据，5月失业率超预期提升，录得3.7%，预期3.5%，前值3.4%；劳动参与率维持62.6%，预期62.5%，前值62.6%；新增非农就业人数大超预期，录得33.9万人，预期18万人，前值29.4万人。各项数据对就业市场的反映存在一定分歧，但总体来看我们认为美国就业市场依然较为强劲。

5月份美国新增非农就业人数33.9万人，预期18万人，前值29.4万人。各部门新增就业人数均保持强劲，其中，商品生产部门新增就业人数2.6万人，增幅与4月基本持平；服务生产部门新增就业25.7万人，增幅较4月继续扩大；政府部门新增就业5.6万人。分行业来看，服务部门就业情况整体强于商品部门。

商品部门中，建筑业就业显著转暖，制造业就业降温。

服务部门中，教育和保健服务、专业和商业服务、休闲和酒店业就业持续旺盛。运输仓储业就业显著好转。信息业、金融服务业就业遇冷。

4月职位空缺率较3月显著回升，拉长维度看仍在较高位水平，显示就业市场需求旺盛。4月非农职位空缺率整体为6.1%，前值5.9%；其中，私人部门职位空缺率6.4%，前值6.2%，政府部门空缺率4.1%，前值4.4%。

私人部门中，建筑业、贸易运输和公用事业、教育和保健服务职位空缺率上行，结合这些行业就业人数增加，显示以上行业就业市场需求旺盛。

职位空缺率下行的行业有制造业、专业和商业服务业、休闲住宿业，其中，制造业新增就业人数为负，说明制造业需求显著降温；而专业和商业服务业、休闲住宿业就业人数持续增加，或是造成职位空缺率下降的原因，我们认为这两个行业就业市场依然强劲。

5月私人部门非农员工平均时薪33.44美元，同比+4.3%，环比+0.33%，较上月环比增幅有所回落，但就业需求旺盛造成薪资粘性依旧较大。

失业率虽然短期上升，非农就业人数依然强劲，因此我们认为美国就业市场仍未降温，此外，薪资增速依然较高，服务部门高企的通胀仍未得到显著缓解。美联储官员对于未来的经济形势判断存在分歧，多数官员认为经济的下行风险和失业的上行风险增加，因为信贷条件可能进一步收紧，从而影响经济活动，但仍有部分联储官员认为经济增长存在过热风险。从CMEFedWatch工具来看，当前市场仍倾向于认为6月议息会议将会维持当前目标利率，7月加息的概率更大，降息需待年末。

投资建议：海外方面，美联储加息对人民币汇率带来的压力逐步释放，国内方面，目前经济复苏偏弱，市场对政策刺激抱有期待。结构上看，在国家安全背景下，叠加计算机行业突破性创新引领，我们仍看好计算机板块后续行情。

风险提示：宏观经济波动风险，消费复苏不及预期风险