政策支持，顺周期有望迎修复

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2023年7月24日，政治局会议定调稳增长与扩内需政策全面发力，涉及房地产、专项债、扩大内需等多个方面，强化民营企业信心和科技创新。2023年7月以来，房地产政策继续放松，城中村改造等指导意见发布。下游需求有望迎复苏，或将推动制造业资本开支上行，顺周期有望迎来基本面和估值修复。

制造业底部已现，静待复苏

数据方面，5月-7月，制造业PMI指数分别为48.8、49.0、49.3，连续两个月环比改善；制造业固定资产投资额累计同比6%（环比持平），处于10年低位（除2020年Q1等特殊时点），有望触底反弹。反映机械设备周期的工业基础件PPI指数5月98.5/6月98.9，见底迹象明显。需求端，汽车产量、地产竣工等数据环比改善，3C电子制造业6月同比降幅有所收窄，仍处于筑底阶段。机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。

刀具、工控、工业基础件等领域均有望受益

目前，机械行业中，机床、刀具、工控等仍处于磨底阶段，注塑机、激光、工业基础件呈现复苏态势。我们预计，刀具、工业基础件、检测服务等会率先受益需求复苏，工控、机床、注塑机、机器人、激光、专用设备等则受益于后续资本开支提升。估值层面，机械行业整体PE（ttm）处于近5年中值水平，顺周期相关板块相对较低，其中工控低于5年中值13%，刀具低10%，印刷包装设备低23%，通用设备低9%。行业推荐排序：刀具、工控、工业基础件、机床和注塑机、机器人、激光、其他专用设备、检测及服务。

受益标的

刀具：欧科亿、华锐精密、鼎泰高科、新锐股份；

工控：信捷电气、汇川技术、步科股份、伟创电气；

工业基础件：国茂股份、五洲新春、长盛轴承、华翔股份、恒立液压；

机床和注塑机：伊之密、海天精工、纽威股份、豪迈科技；

机器人：埃斯顿；

激光：锐科激光、柏楚电子、维宏股份；

其他专用设备：弘亚数控、法兰泰克、克来机电；

检测及服务：华测检测、康斯特、东华测试、奕瑞科技。

风险提示：相关政策落地进度不及预期；下游需求复苏进度不及预期；国际局势及地缘政治风险。