主要观点

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航空机场：根据美国三大航2023Q2盈利的恢复势头可以看出，航司在需求释放的情况下盈利存在较大的弹性。我们认为，展望中国航司后续走势，随着暑运需求的持续释放以及国际航线的逐步增加，预计中国航司的业绩后续具备较强的向上修复趋势。同时，航空板块目前PE处于近五年来较低水平，作为我们超跌反弹主线的相关标的之一，我们认为航空市场后续仍然有较大的修复和向上空间，因此建议在低位时进行布局。

建议关注：中国国航、白云机场、上海机场

航运：油运方面，截至7月28日，BDTI报873点，环比上周下降7.1%；BCTI报691点，环比上周增长13.3%。干散货方面，截至7月28日，BDI报1110点，环比上周增长13.5%。集运方面，截至7月28日，CCFI及SCFI分别报863.4点及1029.2点，分别环比上周变动-0.31%和+6.50%。

我们认为，航运供给侧确定性放缓，随着下半年油运市场进入传统旺季，供需结构的改善有望持续推动油运市场保持景气。

建议关注：中远海能、招商轮船、中谷物流

港口、铁路和公路：今年以来随着出行需求的恢复，铁路和公路的客运需求呈现回暖趋势。我们认为，暑运期间亲子游、旅游流等出行需求将支撑铁路客流量继续保持高位运行；除了客流量，票价也是决定铁路公司客运业务收入的主要因素之一，随着高铁票价市场化的逐步推动，高铁票价存在较大的向上空间。

建议关注：招商港口、唐山港、青岛港、宁沪高速、大秦铁路、京沪高铁

快递物流：根据邮政局数据，2023年第二季度快递服务全程时限为53.99小时，同比缩短8.98小时。72小时准时率为84.22%，同比提升10.65个百分点。此外，根据中物联数据，随着社会经济全面恢复常态化运行，物流需求整体呈现温和复苏。今年上半年，全国社会物流总额为160.6万亿元，按可比价格计算，同比增长4.8%，比1—5月份提高0.3个百分点。线上线下消费物流同步回升，二季度全国实物商品网上零售额同比增长10.8%，增速比一季度加快3.5个百分点，上半年实现快递业务量超过600亿件；便利店、百货店等线下物流额增速均超过8%，零售、餐饮消费物流持续恢复。另外，上半年进口物流总额8.6万亿元，按可比价格计算，同比增长13.8%。

建议关注：顺丰控股、中通快递

风险提示

消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；港口整合推进不及预期；宏观经济不及预期等。