蓝晓科技(300487)

事件描述

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1月19日晚间，公司发布2022年业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润5.00亿元-5.90亿元，同比增长60.85%-89.80%，实现扣非归母净利润4.60-5.40亿元，同比增长55.20%-82.20%。

2022年利润高增长，Q4单季度盈利能力创历史新高

2022年，公司预计实现归母净利润5.00亿元-5.90亿元，同比增长60.85%-89.80%，实现扣非归母净利润4.60-5.40亿元，同比增长55.20%-82.20%，全年盈利保持高增长态势。一方面，公司基本仓业务稳健发展，巩固存量市场的同时不断突破新兴领域，盈利持续性、稳定性不断增强。其中，金属资源、生命科学、水处理与超纯水、化工与催化领域吸附分离材料收入增速较快。另一方面，受益于盐湖提锂新订单的执行，公司系统装置收入亦增长较快。单季度来看，2022年第四季度，公司预计实现归母净利润1.86-2.76亿元，同比增长154.79-278.02%，环比增长60.34-137.93%；实现扣非归母净利润1.55-2.35亿元，同比增长118.31-230.99%，环比增长35.96-106.14%，Q4单季度盈利能力创历史新高。

募投新项目冲破产能瓶颈，巩固吸附法盐湖提锂领域市场地位

报告期间，公司发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金总额5.46亿元，其中2.53亿元、1.85亿元和0.49亿元将分别用于新能源金属吸附分离材料生产体系扩建项目、新能源金属吸附分离技术研发中心项目和新能源金属吸附分离技术营销及服务中心建设项目。此次项目的投产预计将为公司新增锂吸附剂1.2万吨/年及4万吨/年碳酸锂盐湖提锂项目所需系统装置的生产能力，并扩大包装能力及库房储存能力，有助于公司紧跟新能源行业快速发展的重大战略机遇，持续推进盐湖提锂项目产业化进度，进一步巩固公司在盐湖提锂领域的市场地位。

大力发展生命科学板块，打造公司新增长极

公司以吸附材料为基，逐步向层析介质等医用材料延伸，打造新增长极。从收入的角度，公司生命科学板块增长迅速，2022H1同增109.29%，远超其他领域。收入结构上，生科板块2022H1收入占比25%，仅次于金属资源。从技术储备的角度，公司相关专利数量不断增长，喷射法均粒技术的突破助力公司产品性能大幅提升。从产品结构的角度，公司已经基本实现硬胶和软胶全覆盖。新产品方面，第二代高耐碱性ProteinA亲和填料、mRNA纯化亲和填料oligodT及超大孔离子交换填料持续开发。从产能的角度，公司2022年新增产能5万升，总产能达到7万升。从整体战略布局的角度，层析介质是公司生命科学大板块中的一员，其余的还包括如固定化酶、合成载体等产品。由于生命科学板块各个产品客户具备一定的重合，当某一种产品成功进入下游客户的供应链之后，客户可能会倾向于优先考虑同一公司的另一产品，因此公司生命科学多产品的布局有利于发挥整体的协同互补优势，促进各细分领域共同进步，逐步打造公司新增长极。

投资建议

公司作为高端吸附分离材料行业龙头，有望充分受益于吸附分离材料的国产化进程。同时，公司大力布局生命科学领域，逐步打造出新增长极。预计公司2022-2024年实现营业收入18.31、26.12、33.22亿元，实现归母净利润4.85、7.05、9.02亿元，对应PE分别为56、38、30倍。维持公司“买入”评级。

风险提示

（1）产能释放进度不及预期；

（2）下游需求不及预期；

（3）国产替代不及预期。