市场呈现快速轮动，流动性充裕支撑做多热情

(资料图片仅供参考)

市场轮动加剧，活跃度明显提升。2月份，美联储加息预期升温、国内复苏力度强弱博弈成为影响大类资产表现的核心因素，美元和美债走强压制全球风险偏好。在较为激烈的博弈下，2月A股市场呈现板块快速轮动特征，每周领涨前5板块出现较大变动，除了ChatGPT外，市场缺乏较为明显的主线。2月两市日均成交额、融资规模、机构调研热度较1月小幅上升。北向资金流入放缓，但汇率压制因素有望缓解。受人民币贬值影响，2月份北向资金流入放缓。根据美联储近期公布会议纪要，通胀风险尚未解除，继续加息已成共识。但考虑到美联储长期通胀目标存在上移可能性，我们认为美联储加息周期进入下半程，后续汇率压制因素或有所缓解。

3月聚焦

1）两会主题：扩内需与新基建并举：3月份，两会或将成为市场主线。此前，部委和地方两会陆续发布了2023年的工作目标和主要任务，稳增长和高质量发展成为高频词。部委方面，强调扩内需、稳增长，积极建设新基建。地方政府方面，各地亦均在扩内需和新基建领域发力。绿色智能家电和预制菜是扩内需的亮点，新基建重视生物医药，以及以人工智能和元宇宙为代表的数字经济。2）年报：从最新行业一致预测2022年净利润增速看，居前的主要有农林牧渔、公用事业、电力设备、有色金属、煤炭、石油化工和国防军工等领域，主要聚焦在上游涨价和新能源领域。

投资建议：核心资产打底，成长接力

疫后复苏背景下，核心资产有望受益。行业竞争格局方面，在长达三年的疫情中，各行业受到不同程度的冲击，经历了较为严重的被动出清，龙头企业或将受益。微观数据方面，百城拥堵指数恢复明显，经济活动或加速。我们认为，在经历两年较为大幅的调整后，2023年消费和成长风格或有望占优，机构配置有望回到以消费和成长为代表的核心资产上。机构调研数据显示，新兴成长行业值得关注。我们统计自春节开工（2023年1月28日）以来观测机构调研的动向。从行业分布看，医药生物、机械设备、电力设备、计算机等行业被调研的家数不论绝对数还是占行业数量的相对比例均位居前列。

行业配置观点及3月建议关注个股

行业方面，建议关注通信、传媒、计算机、机械设备、电子等；个股方面，建议关注中国联通、光库科技、恺英网络、中控技术、紫光股份、先导智能等。

3月财经日历

国内重点关注2月PMI、CPI、PPI、社零等经济数据、全国两会。海外重点关注美国及欧元区2月PMI、CPI、失业率。

风险提示

经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动。