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政策端支持加码，地产需求迎来恢复期。2023年开年以来，政策端对基建地产产业链的支持逐渐加码，中基协推出《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，整体来看，地产行业政策面友好，叠加疫情管控进入新常态，23年地产需求有望回暖。22年12月，房地产开发投资额为9032亿元，单月同比-12%，相较于10月单月同比-16%、11月单月同比-20%出现边际改善，期待疫情防控优化叠加政策支持下23年地产链基本面修复。

钛白粉行业进入底部区间，提价叠加下游需求恢复有望驱动景气度修复。2022年钛白粉价格持续下行，企业盈利承压。在成本压力下，多家钛白粉上市公司发布调价函，调价使行业盈利能力得到显著改善。截至2023年2月2日我国涂料行业开工率仅为34%，位于2018年以来底部区域。随着宏观经济和房屋竣工的持续恢复，涂料开工率有望触底回升，从而提振钛白粉需求。

减水剂价格呈现高位，23年需求恢复促动下价格有望持续景气。2022年，需求环比改善驱动减水剂消费量环比提升，叠加行业限产下产量缩减，减水剂价格整体维持高位，萘系、聚羧酸减水剂价格均在高位运行。进入2023年，需求回暖预期明显，下游备货驱动萘系、聚羧酸减水剂价格持续走高。

PVC价格底部运行，成本和出口改善提振行业盈利能力。受房地产行业行情低迷影响，PVC需求下行，价格仍在底部运行。氯乙烷价格走低，PVC成本端压力有所减轻，乙烯法PVC价差得以改善。22年PVC开工率波动幅度较大，23年开工率逐步回升。22年以来PVC库存持续上行，随着后续下游需求恢复，PVC工厂库存有望开启下降通道。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈涨势，本周上证指数涨幅为1.34%，深证成指涨幅为0.61%，沪深300指数涨幅为0.66%，创业板指跌幅为0.83%。中信基础化工板块涨幅为0.2%，涨跌幅位居所有板块第26位。过去5个交易日，化工行业各子板块涨跌不一，涨幅前五位的子板块为：轮胎（+6.9%），磷肥及磷化工（+5.0%），涂料油墨颜料（+2.4%），橡胶制品（+2.3%），钛白粉（+2.3%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：天际股份（+16.93%），诺普信（+14.70%），湖南海利（+13.59%），赛轮轮胎（+12.26%），东方材料（+11.03%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。