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核心观点

国内经济复苏强劲， 国信宏观扩散指数突破历史范围上边界。 本周国信高频宏观扩散指数 A 维持正值， 指数 B 继续大幅上升。 从分项来看， 本周投资、房地产领域景气向好， 消费领域景气变化不大。 从季节性比较来看， 本周指数 B 标准化后（即年初第一周设定为 100） 继续明显上升并超过历史同期范围的上边界， 表明国内经济复苏力度强劲。

2023 年 2 月 24 日当周， 国信高频宏观扩散指数 A 为 0.7， 指数 B 录得 107.1，指数 C 录得-2.1%（+0.5pct.） 。 消费相关分项中， 全钢胎开工率继续上升，创 2021 年 5 月以来新高， PTA 产量小幅回落， 本周国内消费景气或变化不大但仍处于较高水平； 投资相关分项中， 焦化企业开工率、 螺纹钢产量、 水泥价格均较上周上行， 国内投资景气继续上升； 房地产相关分项中， 30 大中城市商品房成交面积、 建材综合指数均较上周上行， 国内房地产领域景气亦呈现向好局面。

周度价格高频跟踪:

（1） 本周食品价格小幅上涨， 非食品价格小幅下跌。 2023 年 2 月食品价格环比或仍低于季节性水平,非食品价格环比或高于季节性水平。 预计 2 月 CPI食品环比约为零， CPI 非食品环比约为 0.2%， CPI 整体环比约为 0.2%， 2 月CPI 同比或回落至 1.7%。

（2） 1 月中旬至下旬， 随着春节临近， 国内生产活跃度明显下降， 但国内需求仍处于向上修复进程中， 供需有所失衡， 国内生产资料价格出现上涨。 2月上旬和中旬， 随着春节后国内生产供应活动恢复正常， 供给明显增加， 国内生产资料价格有所回落。 预计 2023 年 2 月国内 PPI 环比在零附近， PPI 同比继续回落至-1.2%左右。

风险提示： 政策刺激力度减弱， 经济增速下滑。