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白酒： 锚定消费升级主线，关注年报季报期验证表现，提前布局仓位， 迎接糖酒会招商及五一订单小高峰等催化。

白酒回补性消费逐步完成过渡，酒企控量挺价下渠道库存趋于良性，商旅出行、复工宴席等场景加速恢复。 本周批价环比保持稳定： 茅台飞天整箱/散瓶批价2985/2755 元左右、普五批价 960 元左右；国窖批价 900 元；复兴版/青花 20批价 790/350 元。 目前白酒板块持续波动调整， 且即将进入业绩预期验证阶段，日常消费复苏演绎节奏仍在稳步推进， 我们坚定白酒板块配置价值， 长期推荐高端酒：全年表现保持较高确定性， 建议关注批价回暖催化， 合理估值下积极配置，推荐泸州老窖（高度产品动销受益于五粮液批价上行， 低度引领高线次高端消费趋势， 特曲开启全国化布局）、贵州茅台、五粮液； 中期推荐持续扩容的次高端价位段，观察成熟大单品增长表现、 经济复苏带动需求扩容， 推荐山西汾酒、舍得酒业、关注酒鬼酒、水井坊； 阶段性把握基本面较优、百元价位扩容、升级加速的区域酒， 关注具备改革红利的酒企， 推荐老白干酒，金徽酒、伊力特、今世缘、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖、金种子酒。

大众品：旺季啤酒高端化进程可期，关注新渠道&大单品高成长机遇。

（1）啤酒：气温回暖或驱动旺季提前，高端化进程中关注旺季量价表现。推荐青岛啤酒（动销加速，当前库存良性，主销区保持较快增长，估值具性价比）、燕京啤酒（国资啤酒龙头， U8 强势能延续，盈利提升可期）、 重庆啤酒（餐饮、娱乐渠道持续修复， 1664、乐堡表现较优），关注华润啤酒。

（2）餐饮供应链：龙头强者恒强，关注健康化&便捷化趋势下大单品机遇。调味品板块推荐千禾味业、日辰股份、海天味业、天味食品，关注中炬高新。餐饮供应链板块推荐安井食品、千味央厨、立高食品（组织架构优化&销售团队融合，单品放量驱动商超和餐饮渠道高速成长），关注味知香、五芳斋（粽类旺季订单节奏较优，非粽新品多元贡献成长，渠道管理优化加速扩张）

（3）饮料乳品：出行链复苏提振下游需求，饮料赛道受损后迎来快速修复。推荐李子园、新乳业、东鹏饮料、天润乳业，关注百润股份（大单品逻辑再现，强爽年初至三月中动销维稳，全年有望实现高成长）。

（4）零食：零食连锁开辟全新增长渠道，低价+高周转有望加速上量，推荐盐津铺子、甘源食品、洽洽食品。

风险提示： 宏观经济超预期波动导致需求端受损， 疫后修复进度不及预期及食品安全问题等。