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核心观点

4月经济数据陆续公布，一季度出现的背离现象逐步收敛，经济增长数据向财税收支数据靠拢，出口金额与出口交货值的差值亦在收窄，共同指向经济内生动能不足。政策有待发力，价格、库存压力下需求端工具可能是当前更优的选择。

投资建议：此时关注顺周期行业政策预期，尤其是产业链链主的“中”字头企业；而顺周期信心不足，宜看向未来，如人工智能、数字经济与制造业相结合（主要是工业母机方向）、平台经济、新能源（主要是氢能领域）、大农业、网络安全等方向。

风险提示：

房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。