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投资要点：

行情回顾：截至2023年7月7日，申万国防军工行业在本周下跌2.42%，跑输沪深300指数1.99个百分点，在申万31个行业中排名第29名；申万国防军工行业近一个月上涨5.49%，跑赢沪深300指数5.03个百分点，在申万31个行业中排名第5名；申万国防军工行业今年上涨4.17%，跑赢沪深300指数5.36个百分点，在申万31个行业中排名第11名。截至2023年7月7日，本周申万国防军工行业各子板块表现较差。地面兵装板块下跌1.20%，航天装备板块下跌1.60%，航空装备板块下跌2.22%，军工电子板块下跌2.39%，航海装备板块下跌3.66%。从近一个月表现看，申万国防军工行业各子板块表现较好。航天装备板块上涨7.62%，航海装备板块上涨7.52%，航空装备板块上涨5.41%，地面兵装板块上涨4.75%，军工电子板块上涨4.47%。

国防军工行业周观点：航天工程与船舶制造备受市场关注。一方面，我们应该关注航天技术向商业应用转移的投资机会，如卫星导航定位产业已发展为全球性的高新技术产业，当前，卫星导航定位技术已广泛应用于国防、航空、航海、测绘、交通、通信、电力、金融等各个领域，是现代信息社会的关键支撑技术，后续随着应用的不断普及，市场增量空间广阔。另一方面，国际航运市场逐步回暖，民用船舶新一轮船舶周期已经启动，老旧能源船只退役更换以及活跃船厂减少有助于船舶价格提升，预计后续船厂利润将逐步释放。可持续关注造船周期下，船舶更新换代情况。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。建议关注：中航西飞（000768）、航发动力（600893）、中国船舶（600150）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。