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香港2023上半年GDP同比增速（2.12%[1]）显著高于2022年（-3.5%），一季度经济反弹力度较强（+2.9%），二季度复苏节奏有所放缓（+1.5%）。根据我们的“HGC三元流动模型”[2]，人流（H）”恢复性增长带来的旅游服务等相关产业为复苏主要拉动力，外需承压、资本市场宽幅波动背景下，“物流（G）”、“资金流（C）”相关产业活动整体偏弱。

预测显示，2023年香港GDP增速有望达到4%左右。“人流（H）”仍是经济增长主要引擎，相关产业全年同比增速可达8%以上。“资金流（C）”转强提振相关产业全年增速预期可达到3.5%左右，其中房地产市场在2022年下半年低基数影响下有望继续反弹，资本市场交投景气度预计随欧美货币政策紧缩步入尾声、内地经济复苏斜率走高，趋势性走强。“物流（G）”依然是拖累项，全年较难实现正增长。

[1]此数据根据香港政府7月31日公布的二季度支出法口径GDP推算得出。

[2]HGC三元流动模型”为中国工商银行（亚洲）东南亚研究中心建立的对于香港经济进行分析预测的模型。“HGC三元流动模型”聚焦影响香港经济增长的三个重要变量：“人流”（Human）、“物流”（Goods）、以及“资金流”（Capital）。模型的预测方法以动态因子模型（dynamicfactormodel）为基础，主要采用向量自回归方法（vectorautoregression）。预测因子包括宏观经济数据、行业货值数据、市场高频指数等。