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平安观点：

上周A股市场延续反弹，计算机及非银金融表现强势。上周国内稳经济政策逐步落地继续支撑市场情绪修复，全A周度日均成交额回升至9000亿元以上，北上资金当周累计净流入约125亿元，上证指数和创业板指分别上涨0.37%和1.97%。结构上，成长和部分顺周期板块表现居前，计算机和非银金融涨幅超4%，传媒、通信和房地产涨幅超3%，电力设备及新能源、商贸零售、建筑、电子的涨幅亦居前；煤炭、纺服、石油石化表现相对落后，医药行业的跌幅超3%。

短期政策暖风提振市场信心，有望支撑A股继续修复向上，但市场波动仍较大，建议结合低估值属性以及政策支持方向把握结构性机会，一方面是政策改善利好的非银、地产链、以及消费板块，另一方面是建议逢低布局估值消化且中长期景气向上的科技成长板块，包括AI算力/周期触底的半导体/业绩支撑的新能源及新能源车等。

国内政策围绕政治局会议部署，地产/消费/资本市场等方面的支持落地。第一，中央和地方均在研究部署优化调整地产政策，央行、外汇局在下半年工作会议上提出“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”；北上广深相继表态“适时调整优化房地产政策”；周五郑州率先发布地方楼市调控新政并实施“认房不认贷”。第二，高层发声将活跃资本市场和扩大居民消费联动，发改委发布“恢复和扩大消费20条”，提出多渠道增加居民财产性收入，支持居民大宗消费、服务消费等；经济日报发文表示“要提高居民财产性收入，让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，化消费意愿为消费能力”；周五中国结算公告将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由16%降至13%，预计向市场释放约300亿元资金。第三，企业降成本方面，财税部门明确延续多项税收优惠政策，主要向中小企业和民营企业倾斜。另外，周五四部门联合发布会表态持续谋划储备政策，政策增量仍可期待。

国内制造业PMI边际回升，新能源汽车销售环比改善。7月制造业PMI环比回升0.3至49.3，连续两个月回升，新订单分项是主要贡献，环比上行0.9至49.5，生产和新出口订单分项均小幅回落；价格端的原材料购进价格和出厂价格分项分别环比回升7.4和4.7，主要源于大宗商品价格回升和企业去库趋缓。非制造业景气边际回落，建筑业和服务业PMI分别下行4.5和1.3至51.2和51.5。另外，7月比亚迪、蔚来、理想等多家新能源车企销售环比明显改善，多品牌创月度销量新高。

海外方面，美国主权信用评级下调影响资产价格定价。8月1日，惠誉将美国主权信用评级从AAA下调至AA+，市场对美国财政和政治风险担忧升温，当日10Y美债上行7.5BP至4.04%，次日全球权益普遍调整，日经225和纳指跌幅超2%。周五，美国公布就业数据低于预期但失业率仍在下降，当日美债先上后下，三大股指小幅收跌，市场对后续美联储加息前景仍有分歧。另外，近期原油价格因供给原因上涨，布油已升至86美元/桶。

风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。