金诚信(603979)

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事件

金诚信发布2023年半年报公告：2023上半年营业收入为32.79亿元，同比增长32.3%；归母净利润为4.02亿元，同比增长36.37%；扣除非经常性损益后的归母净利润为3.96亿元，同比增长34.4%。

投资要点

矿服业务增长稳定

公司2023H1业绩主要来自矿山服务及矿山资源开发业务。矿山服务板块今年上半年营业收入为29.96亿元，营收占比91.38%。矿山服务实现毛利达到8.05亿元，毛利同比增长21.23%，实现毛利率为26.88%。

其中海外矿服项目持续稳健发展，实现营业收入18.44亿元，较去年同比增长19.68%，占报告期内矿服营业收入的61.55%。

矿山服务业务朝目标稳步迈进，持续开发市场潜力：2023H1实现采供矿量1,874.41万吨（含自然崩落法采供矿量），完成年计划的44.86%；实现掘进总量211.52万立方米，完成年计划的49.30%。上半年新签及续签合同金额约43亿元，国内市场首次承接了贵州福麟矿业鸡公岭磷矿井巷工程、山东黄金焦家金矿专用回风井井筒掘砌工程；海外首次进入西非市场，承接了赤峰黄金加纳瓦萨金矿地下采矿工程。

铜资源板块发展势能充足

刚果（金）Dikulushi铜矿项目采出矿量稳步提高，技术指标均完成计划目标。该项目上半年生产铜精粉4,631.66吨（干重），铜金属品位56.57%，含铜金属量2,619.98吨，含银金属量7,509.85千克，折合生产铜精矿含铜（当量）约3,200吨。2023年计划生产铜精矿含铜（当量）约8,000吨。

刚果金Lonshi铜矿井下采出矿工作已进入系统完善、产能爬坡阶段；选冶系统建设方面，辅助工程已全面建成投用，选矿带水试车基本完成，焙烧制酸建安工程进入收关阶段，铜厂已完成所有设备的单机试车。该项目预计2023年底建成投产，项目达产后年产约4万吨铜金属。

磷矿南区已投产，北区建设稳步推进

贵州两岔河磷矿项目矿山整体年产规模80万吨，采用分区地下开采。其中南部采区年产规模30万吨，已于报告期末正式投产，生产期20年。

北采区北部采区年产规模50万吨，建设期3年，生产期18年，目前稳步推进征地、工勘、道路改扩建等工作，已完成工业场地初平和场内联络道路修建，具备了进场施工条件。

盈利预测

预测公司2023-2025年收入分别为72.35、104.70、128.85亿元，归母净利润分别为9.81、17.65、23.03亿元，当前股价对应PE分别为20.7、11.5、8.8倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

1）产品大幅降价风险；2）铜矿新建及爬产不及预期；3）磷矿投产进度不及预期；4）矿服业务增长不及预期；5）海外开矿政治风险等。