投资要点：

数据拆解：

全口径： 12 月量同比环比双降， 价格同比降环比微增； 全年量减价升。 2022年 12 月进口量同比降 0.13%、 环比降 4.33%， 全年进口量同比降 9.20%。 2022年 12 月全口径进口煤价格录得 135 美元/吨， 同比降 21.27%（对应降幅 37 美元/吨）， 环比增 0.67%（对应增幅 1 美元/吨）。 2022 年 1-12 月全口径煤炭进口均价录得 145 美元/吨， 同比增 30.75%（对应增幅 34 美元/吨）。

【资料图】

动力煤： 12 月量同比环比双降， 价格同比降环比微增； 全年量减价升。 2022年 12 月动力煤进口量同比降 16.91%、 环比降 11.99%， 全年进口量降 37.43%。

2022 年 12 月进口动力煤价格录得 149 美元/吨， 同比降 6.68%（对应降幅 11 美元/吨）， 环比增 1.66%（对应增幅 2 美元/吨）。 2022 年 1-12 月进口动力煤均价录得 146 美元/吨， 同比增 41.44%（对应增幅 43 美元/吨）。

炼焦煤： 12 月量同比降环比升， 价格同比环比双降； 全年量价齐升。 2022年 12 月炼焦煤进口量实现 646 万吨， 同比减少 13.66%， 环比增长 13%。 2022全年进口 6381 万吨， 同比增 16.77%。 2022 年 12 月进口炼焦煤价格录得 189 美元/吨， 同比降 27.99%（对应降幅 74 美元/吨）， 环比降 7.43%（对应降幅 15 美元/吨）。 2022 年 1-12 月进口炼焦煤均价录得 234 美元/吨， 同比增 16.29%（对应增幅 33 美元/吨）。

褐煤： 12 月量同比增环比降， 价格同比环比双降； 全年量价齐升。 2022 年12 月褐煤进口量实现 1326 万吨， 同比增长 23%， 环比减少 7.22%。 2022 全年进口 13060 万吨， 同比增 9.82%。 2022 年 12 月进口褐煤价格录得 91 美元/吨， 同比降 23.82%（对应降幅 29 美元/吨）， 环比降 0.85%（对应降幅 1 美元/吨）。 2022年 1-12 月褐煤进口均价录得 94 美元/吨， 同比增 25.43%（对应增幅 19 美元/吨）。

无烟煤： 12 月量同比环比双升， 价格同比环比双升； 全年量价齐升。 2022年 12 月无烟煤进口量实现 104 万吨， 同比增长 104%， 环比增长 36%。 2022 全年进口 1106 万吨， 同比增 20.61%。 2022 年 12 月无烟煤价格录得 228 美元/吨，同比增 0.69%（对应增幅 2 美元/吨）， 环比增 4.53%（对应增幅 10 美元/吨）。 2022年 1-12 月无烟煤进口均价录得 212 美元/吨， 同比增 46.06%（对应增幅 67 美元/吨）。

点评与投资建议：

12 月进口数据符合预期。 12 月当月进口量无论同比和环比均有所下降， 但降幅不大。 需求端来看， 由于疫情管控放松、 地产支持力度增强以及人民币汇率走强等因素， 进口需求较为旺盛。 但是由于印尼国内出口资源偏紧张， 在一定程度上限制了中国进口量增幅。 从价格层面来看， 12 月进口煤价格环比有所增加，但幅度也不大， 海外煤价仍出于相对高位。

2022 年全年进口量受到海外煤价高企的影响同比降低。 2022 年全年的进口煤量继续萎缩。 一方面， 俄乌战争导致全球煤炭资源供不应求， 可供贸易资源减少； 另一方面， 贸易煤价在部分时段与国内煤价形成倒挂， 抑制煤炭进口。

2023 年欧盟煤炭缺口或将大于 2022 年， 国际动力煤贸易空间仍偏紧张。 由于 2023 年欧盟将在全年禁运俄罗斯煤炭， 同时多国燃煤电厂重启， 多重因素将导致煤炭缺口大于 2022 年。 全球煤炭价格目前仍处于高位， 预计 2023 年动力煤贸易还是维持在较为紧张的状态下。 预计进口煤缺口主要仍集中在动力煤， 建议关注兖矿能源、 陕西煤业、 中国神华、 山煤国际。

风险提示： 欧洲能源危机缓解， 蒙古国通关车辆数大幅增加， 中澳煤炭贸易重启， 俄煤产量增加和进口加速， 印尼煤炭基准价大幅回落， 国际煤价大幅下跌。