钢市当前共识在哪？

(资料图)

地产政策在2022年10月后进一步放松后，市场预期下游地产对工业品需求可能会有显著拉动。

从资产价格上反映为2022年10月以来，黑色系商品价格上涨与工业品月差走弱并存，远端显著强于近端。

后期共识可能去向何方？

黑色系商品的定价受到预期和现实双重影响，淡季时预期主导价格走势，旺季时现实主导价格走势。

本轮地产链的特殊之处在于，房企作为房地产开发主体，现金流量表明显萎缩，亟待恢复。

在房企现金流量表的恢复过程中，短期房企增加开支（如拿地、开工等）较难，黑色系或迎来回调。

长期来看，政策终将传导至实体经济，上游原材料将受益。

蕴含着的行业机会？

地产景气度大幅下滑对钢铁行业影响较深，钢铁行业盈利面处于2019年以来底部区间。

当前行业面临较大盈利压力，估值大幅压缩，后期钢铁板块估值改善空间较大，建议关注华菱钢铁、三钢闽光、新钢股份、南钢股份、宝钢股份等估值处于历史分位数较低的公司。

铁矿作为长久期资产，长期来看将受益于经济修复，建议关注河钢资源等具有相关禀赋上市公司。

风险提示：

政策超预期：商品价格及行业盈利受政策影响较大。

经济走势超预期：经济走势将对钢铁行业产生直接影响。

地缘环境超预期：地缘环境变化可能影响海外原材料价格，进而影响行业盈利。

重点关注公司业绩或不达预期：钢铁行业盈利波动率较大。

整体大盘表现不佳。