(资料图)

近期外资在加仓哪些方向？

总量：截至1月18日，北向资金第11周连续周度净流入，近三个月月度净流入金额分别为938.8亿元、350.1亿元和600.9亿元，合计规模远超2022年全年流入总量。结构：加仓风格在重仓股基础上由消费向成长扩散。1）中信行业风格上，12月北向资金净流入消费板块341亿元、金融风格100亿元，1月则成长风格368亿元、金额风格213亿元、消费风格203亿元；2）申万一级行业上，12月北向资金净流入前三的板块为食品饮料、医药生物、家电，1月则分别为非银、食品饮料、电力设备；3）个股上，1月京东方A、韦尔股份、万华化学获北向资金青睐。12月北向资金净流入金额居前的个股分别为五粮液、美的集团、迈瑞医疗、贵州茅台、中国平安等；1月以来，11-12月为净流出的京北方A、韦尔股份转为净流入。

外资大幅流入分析

为什么外资大幅流入？海外因素来看，美国通胀已形成回落趋势，美联储放缓加息节奏的空间正在打开，当前海外宏观环境改善处于无法证伪的阶段，弱美元强人民币趋势呈现。此外，22年影响资金流动的国际地缘关系、国内疫情防控和地产政策均在边际改善，这些共同催化北上资金持续快速流入。

探求外资流入影响因素。从当前影响外资流入因素来看，类似的情况我们选择2020年外资流入复盘，经济基本面趋势上中强美弱时，人民币升值或存在升值预期，外资易持续流入，并随之催生核心资产行情。总结为三个方向的结论：1）影响因素上，全球流动性、中国基本面是影响外资配置的重要基本面维度影响因素；2）对市场的影响，外资大幅流入后并不意味着市场上涨，但外资大幅流入期间基本对应股市上涨；3）外资流入持续性，关键在于影响因素的变化。

展望：外资有望成为2023年A股市场重要增量资金

考虑到全球流动性相较22年呈转松趋势、中国资产在经济触底回升中有望再现配置优势，保守估计外资今年净流入将超过去三年均值2437亿元。若考虑到资金回补，流入规模有望超预期。相较2022年900亿元的净流入规模来说，2023年外资有望成为A股市场今年最重要的增量资金来源之一。进一步，对市场的带动作用，关键在于年后目前内资合力能否形成，需关注春节后内资流入情况。

风险提示：全球流动性紧缩超预期、国内经济复苏不及预期、统计误差及历史经验的参考意义有限。