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投资要点：

提振经济是首要任务，稳地产和支持平台经济发展是重要主线工作。从近期央行、银保监会重要会议内容来看：其一，提振经济是首要任务，扩大内需是关键，外贸也要稳住，预计2023年金融支持消费、投资政策将会持续加力。其二，2023年地产重点任务仍在保交楼和对地产企业的“分批管理”，推动改善优质房企资产负债表，需求侧政策或将继续推进。央行、银保监会均明确提及供需双侧发力稳定地产行业，供给端重在落实已经出台的“金融十六条”等工具，需求侧则根据地产形势变化及时调整。其三，继续加大对民营经济的支持力度，平台经济政策更趋积极，常态化监管下更突出支持，后续平台经济主要业务、平台经济企业上市政策等或有所调整。

发改委、住建部、工信部及国资委也于近期相继召开了年度会议，我们认为可以重点关注以下三点内容：

一是地产风险进入实质性化解阶段。住建部工作会议中明确要以“抓两头、带中间”，以“慢撒气”的方式进行地产企业风险化解，对于地产企业进行“分批管理”。一方面加大对优质企业的融资支持力度，具体政策主要为前期已出台的“金融十六条”等。另一方面本次会议强调“继续实行预售的，必须把资金监管责任落到位”，意味着当下预售资金监管制度并未放松。

二是鼓励工业大省主动挑大梁，推进重大技术科技攻关。工信部工作会议将“全力促进工业经济平稳增长”放在2023年工作任务的第一位，鼓励工业大省主动挑大梁。此外，本次会议突出强调加强关键产业链的建设（2023年第3项至第8项任务均于产业链建设相关），同当下“安全与发展”的主线相契合，预计2023年将针对信息数字领域、新能源领域等持续出台支持政策。

三是持续深化国企改革。随着国企改革三年行动方案收官，新一轮国企改革酝酿而出。本次国资委会议强明确“持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中”，意味着下一阶段国企战略性重组和专业整合将持续推进。此外，落实市场化机制、深度转换混改企业的经营机制以及增强国有资产监管效能也是后续改革重点。

截至1月18日，各省市已公布2023年重要经济指标目标。具体来看，2023年各省市GDP增速预期目标区间为4%-9.5%，20个省市的GDP增速目标大于等于6%，参考以往经验，北京、上海等发达省市的GDP增速目标同全国较为接近，预计2023年全国GDP增速目标为5%左右。其他重要指标来看，各省市2023年固定资产投资增速区间在3%-12%，各省市失业率目标区间在5%-6%之间，预期财政收入增速目标跨度不同省市较大，目标区间在3%-15%。

重点省市跟踪来看：多省落实中央经济工作会议部署，把扩大内需放在2023年工作首位，同时强调2023年产业政策重点是促进制造业的产业升级。扩大内需方面，北京提出把恢复和扩大消费摆在优先位置，发挥投资对优化供给结构的关键作用，上海提出增强消费对经济发展的基础性作用以及投资对优化供给结构的关键作用。浙江省提出兴起新一轮重大项目建设高潮，持续扩大有效投资。江苏省、广东省均提出支持大宗消费、加大服务消费促进力度，提高投资力度。产业政策方面，主要省市两会均提及要加强制造业的发展，同时大力发展科技产业，加快传统产业的数字化转型，其中涉及数字信息产业、新能源等多个领域。

海外机构观点方面，各机构对全球经济多较为悲观，中国经济增长受到看好。世界银行下调2023年全球经济增速预期至1.7%，并警告衰退风险；IMF认为经济增长放缓将在今年“触底”，新兴经济体或将受到逆全球化的进一步冲击；中国经济增长受到看好，高盛、摩根士丹利等均对中国经济前景表示乐观；IMF认为美国经济有望实现“软着陆”，而小摩则认为美联储持续紧缩会导致美国衰退。股市方面，高盛认为美股在2023年有望迎来反弹，摩根大通则判断美股仍有下跌空间；高盛和摩根士丹利均看好中国股市，同时将MSCI中国指数的12个月目标位从70上调至80。大宗商品方面，高盛和摩根士丹利均认为下半年石油价格将会迎来上涨。

风险提示：全球疫情反复、海外通胀超预期、美联储继续鹰派、地缘政治扰动加剧、产业政策推进速度不及预期、比较研究的局限性、历史数据仅供参考、重点关注公司业绩不达预期风险等。