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投资要点

要闻点评：截止至 2 月 21 日，百年建筑调研显示，重大工程项目的资金回笼速度较去年加速，进一步刺激基建开工率提高，施工进度进一步加快。市政整体资金到位较去年有改善，尤其一线和强二线城市的市政资金更加有保障，其中民生工程的市政项目资金拉动效果更好。目前全国 12220 个工程项目中，工程项目复工率为 86.1%，环比+9.6pp，同比+5.7pp，华东、华中、西南、华北四地均实现同环比改善。其中，市政、基建复工率领跑，市政为 88.2%，环比+4.1pp；基建为 87.3%，环比+4.1pp；房建为 84.1%，环比+3.1pp。劳务到位率为 83.9%，环比+15.7pp，同比+2.8pp。近两周复工数据提升，尤其是基建复苏明显，显示 23年基建端建材需求有望超预期。

核心观点：新材料板块：推荐 1）下游需求持续景气的光伏/电动车软磁材料龙头铂科新材；2）OCA 光学胶百亿赛道国产替代龙头及锂电池材料放量概念斯迪克。建材板块：在政策持续发力背景下，基建和地产复苏行在路上，我们持续看好竣工端消费建材及玻璃板块的业绩复苏，相关标的：竣工端标的：蒙娜丽莎、坚朗五金、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、北新建材、中国联塑、旗滨集团、信义玻璃以及开竣工皆受益，同时叠加新规带来防水市场扩容利好的东方雨虹、科顺股份。此外,基建落地有望超预期，建议积极关注减水剂龙头：苏博特。

装修建材：近期二手房市场率先回暖，叠加节后疫情尚未出现高峰的影响下，零售业绩兑现的预期加强，有助于推动拿地与开工端指标边际改善。2022年中小企业受下游需求景气度下降、疫情反复、原材料价格上行的多重不利影响，出清速度加快，行业集中度持续提升，细分行业龙头有望在 2023 年继续保持市场份额的扩张。在行业利好政策频发叠加防疫政策进一步优化的情况下，持续看好竣工端建材市场基本面和估值的双修复。相关标的：坚朗五金、蒙娜丽莎、兔宝宝、北新建材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、伟星新材、中国联塑。

水泥：本周全国水泥价格继续上涨，主要是南方各省价格陆续上涨，北方表现相对沉寂。供给方面：错峰生产比例略微减少，但总体供应能力增长不多，熟料库存有一定下降。需求方面，需求增长南北差异较大，南方地区逐步接近正常状态，北方则普遍低于正常 5 成。截止到 2 月 24 日，最新全国水泥价格达到每吨 380.8 元（YoY-19.2%），较上周上升 0.6%，最新全国水泥开工率为44.1%（YoY+29.5pp），较上周上升 11.6pp。库容方面：最新水泥库容比为67.3%（YoY+8.7pp），较上周下降 1.6pp；熟料库容比为 63.9%（YoY+11.4pp），较上周下降 1.9pp。成本方面，能源成本止跌回升，增长幅度有限。相关标的：华新水泥、上峰水泥。

玻璃：本周浮法玻璃市场整体交投略有好转，部分库存增速放缓，部分区域价格略松动。目前需求缓慢恢复，下游加工厂订单两极分化，大厂订单良好，中小厂新增订单相对有限，整体仍显偏弱，但好于去年同期。截止到 2月 24日，全国浮法玻璃价格为 82.5元/平方米（YoY-25.3%），较上周下降 0.6%。库存方面：最新浮法玻璃库存较上周增加 24 万重量箱，达到 7047 万重量箱（YoY+70.9%），较上周上升 0.3%。国内光伏玻璃市场整体交投平稳，库存波动不大。供应端，目前在产产能偏高，部分新产线有点火计划，供应量较充足。需求端来看，市场陆续启动，需求呈现稳中缓慢向好趋势。成本端来看，纯碱价格处于高位，玻璃主流报价暂稳，成交存商谈空间。截止到 2月 24日，全国光伏玻璃价格为 25.5元/平方米（YoY+5.8%），较上周持平；库存方面：最新光伏玻璃库存较上周增加 18.2 万重量箱，达到 62.4 万重量箱（YoY+45.5%），较上周上升 40.2%。相关标的：旗滨集团、信义玻璃、南玻A、信义光能。

玻纤：本周无碱池窑粗纱市场整体出货仍显一般。下游整体开工仍偏低，多数加工厂以消化自身现有库存为主，现阶段厂库削减难度仍存。截止到 2 月 24日，全国无碱玻纤纱均价为每吨 5057元（YoY-29.5%），较上周下降 0.1%。电子纱市场价格调后暂稳，前期各池窑厂价格松动后，近日报价以稳为主，局部成交存小幅灵活商谈空间。目前市场成交情况仍一般，下游 PCB 市场整体开工率持续偏低，中下游备货意向偏淡，基于前期价格下调幅度较大。相关标的：中材科技、中国巨石。

风险提示：地产销售恢复不及预期；基建投资不及预期；消费电子复苏不及预期；新能源基建不及预期。