(资料图片仅供参考)

行情回顾：

报告期内电力设备行业指数涨幅为-2.91%， 跑输沪深 300 指数4.42Pct。 电力设备申万二级子行业电机Ⅱ、 电网设备、 其他电源设备Ⅱ、电池、 风电设备、 光伏设备涨跌互现， 分别变动 2.34%、 0.75%、 -1.06%、-2.32%、 -3.49%、 -6.27%。 重点跟踪的三级子行业锂电池、 电池化学品均在下跌， 分别下跌 2.39%、 2.03%。

2022 年初至本报告期末， 电力设备行业累计下跌 26.45%， 沪深300 指数累计下跌 18.49%， 电力设备行业累计跑输 7.96Pct。 电力设备的六个申万二级子行业均在下跌， 其中电池累计跌幅最大， 为 36.03%。重点跟踪的两个三级子行业锂电池、 电池化学品全部下跌， 跌幅分别为 34.52%、 39.41%。 电力设备行业整体表现较差。

本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主。 报告期内， 锂电池行业 27 只 A 股成分股中只有 4 只个股上涨， 其中蔚蓝锂芯涨幅最大， 为 5.60%。 电池化学品 34 只 A 股成分股中只有 9 只个股上涨， 其中新宙邦涨幅最大， 为 5.35%。

估值方面， 截至 2023 年 3 月 24 日， 电力设备行业 PE 为 25.94 倍，低于负一倍标准差， 位于申万一级行业第 15 位的水平。 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池行业 PE 为 29.30 倍， 位居第三位。 重点跟踪的两个三级子行业 PE 分别为锂电池 34.57 倍、 电池化学品 21.13 倍。行业动态方面， 本报告期， 电力设备行业共有 27 家上市公司的股东净减持 7.16 亿元。 其中， 仅 1 家增持 0.21 亿元， 26 家减持 7.36 亿元。

投资观点：

汽车行业降价热潮不曾消退， 虽以燃油车为主场， 但新能源市场价格战依旧不容忽视。 凭借较高的利润率， 特斯拉在这一降价中依旧可以收获可观的利润， 但对于国内新能源新势力来说将是很大的挑战，也有部分新势力品牌比如蔚来、 理想等明确表示不降价， 主要系其因投入过大还未实现盈利。 但降价热潮不会持续存在， 市场终会回归正常状态， 建议重点关注国内新能源汽车新势力品牌的竞争情况。

此外， 还需关注此次降价对于新能源产业链中上游的影响。 新能源车企的不断降价， 定会造成零部件厂商的价格被压低， 进而造成动力电池及原材料厂商的利润空间被压缩， 产业链增速放缓的同时， 盈利水平下降。 盈利水平何时出现拐点， 则需关注此次降价热潮何时消退，市场何时回归正常状态。 建议重点关注国五向国六以及国六 a 向国六b 切换进程、 新能源汽车去库存进程及其销售恢复情况。

风险提示：

新能源汽车销量不及预期； 新能源汽车价格波动的风险； 中上游企业被波及的风险。