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行业核心观点：

2023年3月，黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人。3月黄金珠宝淘系平台成交额为43.90亿元，同比+31%，增幅较上月扩大；京东平台成交额为12.31亿元，同比+2%，涨幅收窄；苏宁平台同比-94%，跌幅略微缩窄。重点品牌淘系平台数据：部分内资品牌表现杰出。菜百、中国黄金、周大生、老庙、周六福、明牌珠宝、潮宏基成交额同比增速排名居前，分别同比+127%/+108%/+38%/+35%/+19%/+16%/+7%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大。谢瑞麟、周大福、卡地亚、DR、IDO、蒂芙尼、老凤祥等GMV同比有所下降,分别-2%/-5%/-28%/-63%/-88%/-96%/-97%。随着“悦己”消费、送礼、投资等多场景渗透率的提升以及金价的上涨，黄金珠宝行业规模稳步扩大，维持行业“强于大市”投资评级，看好积极抢占渠道、升级品牌、开发新品的黄金珠宝龙头企业。

行业数据：3月黄金珠宝线上数据表现分化，淘系平台涨幅喜人。2023年3月，黄金珠宝淘系/京东平台成交额分别为43.90/12.31亿元，同比分别+31%/+2%，淘系平台涨幅扩大，京东平台涨幅收窄；苏宁平台成交额为82.21万元，同比-94%，跌幅略微缩窄。

重点品牌淘系平台销售情况：部分内资品牌表现杰出。①内资品牌：菜百、中国黄金、周大生、老庙销售额同比增幅排名靠前，分别同比+127%/+108%/+38%/+35%，其中，老庙同比涨幅较上月扩大；DR、IDO、老凤祥等销售额同比有所下滑,分别同比-63%/-88%/-97%。②港资品牌：六福珠宝、周生生、周大福旗下MONOLOGUE表现较好，销售额同比+35%/+13%/+12%。谢瑞麟、周大福销售额分别同比-2%/-5%。③外资品牌：卡地亚、蒂芙尼销售额分别同比-28%/-96%。

风险因素：萝卜投资统计有误及统计不全风险（若与公司官方披露的数据有出入，请以公司官方口径为准）、疫情复燃风险、市场竞争加剧风险。