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本周观点

本周乙烷价格略有上涨，截至4月21日来到1179元/吨，乙烷裂解价差小幅下跌，周环比-2.78%，PDH价差本周略微下降，周环比-3.27%，处于52.34%的历史分位。

本周原料天然气、丙烷小上升，周环比分别为+6.30%和+2.26%，布伦特原油、乙烯价格小幅下降，周环比分别为-1.93%和-1.70，液氯价格维持。

C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯历史分位20.88%/12.73%/8.23%/10.01%/33.44%，产品价差历史分位36.77%/15.93/1.16%/8.30%/4.91%。除环氧乙烷和丙烯酸价格环比持平外，聚乙烯、丙烯酸丁酯价格环比上涨，C2/C3下游产品价格均呈现小幅下降。

在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在今年仍有修复空间。

我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新材料空间巨大。

风险提示：项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。