食品饮料机构持仓小幅回落，白酒获加配

23Q1基金食品饮料板块（A股）配置比例为15.12%，较22Q4下降0.09pct。白酒股持仓提升，超配幅度加大。23Q1白酒持仓比例为13.20%，超配幅度为7.52pct，超配幅度加大。大众品持仓分化。23Q1乳品、食品综合、调味发酵品、肉制品持仓0.27%、0.24%、0.08%、0.03%，环比变动-0.05、-0.04、-0.01、0.01pct。啤酒板块持仓提升，23Q1为0.44%，环比提升0.03pct。根据基金重仓股中食品饮料持股比例口径，23Q1白酒持股总市值占基金重仓股总市值的比例为13.20%，环比提升0.03pct，白酒获得加配；食品饮料持股总市值占基金重仓股总市值的比例为15.56%，环比下降0.07pct。

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食品饮料重仓股标的共6家，头部白酒仍是机构重仓，古井进入前二十重仓

截至2023年3月底，基金持仓比例最高前20名中食品饮料股共6只，分别是贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒，均为白酒股。白酒股方面，贵州茅台持仓环比下降，保持第1，五粮液、泸州老窖维持第3、第4，山西汾酒跌至第8，古井进入前二十重仓。食品股方面，伊利股份基金持仓维持至第27，23Q1持仓比例为0.30%，环比持平。

个股持有基金数分析：白酒前十占八，大部分个股持股数量环比下滑

白酒板块，23Q1持有基金数量排名前10中白酒股占8席，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、舍得酒业、今世缘，舍得进入前十。高端白酒中，五粮液、泸州老窖持股数量环比提升，贵州茅台小幅下降。次高端白酒及区域酒中，舍得酒业持股数量环比大幅提升，汾酒出现减仓。啤酒板块，青岛啤酒AH股、华润啤酒、燕京啤酒环比提升，重庆啤酒持股基金数下降。食品板块，部分龙头食品公司持股数量增加，如中炬高新持股数量环比上升82.53%，伊利股份、安井食品、百润股份基金持股数较22Q4减少，分别环比下降6.07%、9.52%、10.66%。

投资策略：

场景复苏持续兑现、行业变化不断涌现，食饮板块具备较高配置价值。

（1）白酒：短期重点观察宴席市场表现中长期重点寻找管理能力突出的公司，首推业绩超预期的区域酒伊力特、古井贡酒、金徽酒，推荐今世缘，改善效果初显、业绩确定性高公司诉求强；老白干酒：公司处于改善的拐点，信心足、逻辑顺；其次，当下建议重点关注次高端低估值低预期标的：洋河股份、山西汾酒；关注其他优质标的如泸州老窖、贵州茅台、五粮液、舍得酒业、酒鬼酒等。

（2）啤酒：场景释放对啤酒销量有极大带动，进入旺季后催化不断，推荐重庆啤酒、燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒。

（3）大众品：投资分为两条主线，主线一：积极配置新兴景气赛道，疫情后板块出现新的成长逻辑，行业成长性和竞争格局均会发生较大变化，优选成长性标的忽略短期估值因素积极配置，如餐饮供应链、休闲零食等方向；主线二：对于传统行业，短期有场景修复、成本下行、基数因素等三方面利好，板块业绩弹性可期，积极加强改善明显、管理精细化标的配置，中长期看竞争格局改变，更利好龙头企业。推荐餐饮相关的千味央厨、立高食品、安井食品等；推荐渠道变革带来景气向上的零食如盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等；调味品持续关注细分赛道高景气度红利，如零添加和复调等，推荐千禾味业、天味食品、颐海国际等；推荐疆外拓展逻辑顺畅的天润乳业；推荐绝味食品；建议关注日辰股份、宝立食品、中炬高新、涪陵榨菜、三全食品、味知香、洽洽食品、良品铺子、伊利股份、新乳业、紫燕食品、周黑鸭等。

风险提示：疫情影响可能反复；需求恢复不够强劲；食品安全问题