(资料图)

白酒行业

周白酒指数（中信）累计涨跌幅+0.22%。涨幅前三的个股为：山西汾酒（+7.04%）、口子窖（+2.23%）、酒鬼酒（+1.90%）；跌幅前三的个股为迎驾贡酒（-4.53%）、顺鑫农业（-4.72%）、伊力特（-5.48%）。

观点：需求偏弱预期底部，关注中报个股分化。消费淡季持续，整体需求偏弱，市场信心不足，板块估值处于低位，但整体下挫空间有限。酒企经营仍然保持良性，回款进度表现良好，端午动销活动下，批价有所下调，整体价盘仍保持稳定，库存相较去年同期处于较优水平。从股东大会情况来看，多家酒企态度积极，对年度目标实现信心充足。目前居民消费意愿仍在筑底，静待修复。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平，且行业具备穿越周期的能力，建议立足长期战略布局，同时关注中报个股业绩分化情况，推荐关注两条主线，一是需求坚挺的高端及次高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业；二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企，推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。

食品行业

本周食品指数（中信）累计涨跌幅-1.91%。涨幅前三的个股为：惠发食品（+6.99%）、华统股份（+6.14%）、好想你（+3.84%）；跌幅前三的个股为立高食品（-6.34%）、绝味食品（-8.96%）、汤臣倍健（-12.89%）。

观点：成本端持续修复，啤酒旺季增长可期。原材料、包材成本持续下行，大众品已逐步走出成本压力。中报期临近，多家公司公布业绩预告，预计板块盈利能力将环比提升，细分行业将具备布局价值，叠加高温天气因素催化，啤酒旺季来临业绩增长可期。啤酒：高端化趋势持续，叠加22年低基数、现饮场景复苏和高温气候，旺季啤酒有望实现量价齐升。速冻食品、预制菜、冷冻烘焙：行业空间广阔，长期逻辑清晰，伴随下游餐饮行业景气度逐渐改善，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。乳制品：原奶价格持续回落，竞争趋缓，盈利能力将得到修复，同时乳企处于估值低位，看好全国性乳企估值修复和区域性乳企弹性释放。调味品：复苏斜率相对平缓，随着后续餐饮渠道修复加速、库存消化和产品结构改善，板块业绩有望逐季改善。我们认为需求复苏和成本回落将持续成为大众品下半年主线，推荐安井食品、千味央厨，建议关注青岛啤酒、燕京啤酒。