爱美客(300896)
事项：
(资料图)
公司发布2023年半年度业绩预告，预计实现归母净利润9.35-9.95亿元，同比增长60%-70%，扣非净利润9.08-9.68亿元，同比增长61%-71%。
国信零售观点：单季度看，公司二季度预计实现归母净利润5.21-5.81亿元，同比去年二季度增长67.4%-86.68%（追溯调整后），增速环比一季度的51.17%实现提速，各产品线系列在二季度均实现了更好地恢复性增长。具体品类来看，预计嗨体系列凭借品牌势能仍实现稳健增长，濡白天使继续放量增长，进一步增厚公司业绩。此外，公司近期发布上线了新品“如生天使”，进一步丰富再生材料系列的产品供给，为公司销售提供增量。
总体上，医美行业中长期渗透率仍有较大提升空间，合规监管趋势下龙头企业的优势也将进一步凸显。公司将进一步强化研发及优质合规产品供给，渠道端进一步覆盖终端医美机构，夯实医美龙头地位。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为19.12/27.14/36.25亿元，对应PE分别为50.6/35.6/26.7倍，维持“买入”评级。
评论：
上半年归母净利润同比增长60%-70%，各产品线表现稳健
公司预计2023上半年实现归母净利润9.35-9.95亿元，同比增长60%-70%，扣非净利润9.08-9.68亿元，同比增长61%-71%。单季度看，公司二季度预计实现归母净利润5.21-5.81亿元，同比去年二季度增长67.4%-86.68%（追溯调整后），增速环比一季度的51.17%实现提速。具体品类来看，预计嗨体系列凭借品牌势能仍实现稳健增长，濡白天使继续放量增长，进一步增厚公司业绩。此外，公司近期发布上线了新品“如生天使”，进一步丰富再生材料系列的产品供给，为公司销售提供增量。
投资建议
总体上，医美行业中长期渗透率仍有较大提升空间，合规监管趋势下龙头企业的优势也将进一步凸显。公司将进一步强化研发及优质合规产品供给，渠道端进一步覆盖终端医美机构，夯实医美龙头地位。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为19.12/27.14/36.25亿元，对应PE分别为50.6/35.6/26.7倍，维持“买入”评级。
风险提示
终端医美消费不及预期；新品研发及上市进度不及预期；市场竞争环境恶化。
