快递：

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行业方面，最新快递需求（比如 7 月 24 日-7 月 30 日邮政快递累计揽收量约 23.97 亿件），低于我们估算的当前行业产能。 公司方面， 顺丰控股计划发行境外上市外资股（ H 股）股票。结合供需端边际变化， 建议重点关注下半年消费预期的变化， 受益公司包括顺丰控股、申通快递、德邦股份。

航空机场：

短期行业依旧在持续修复中，比如 7 月国内航线实际执行客运航班量超过 39 万班次，已超过 2019 年同期水平；国内航线旅客运输量近 5500 万人次，比 2019 年同期增长近 12%。 建议重点关注目前预期依旧较低的枢纽机场、航空出行。

化工品物流：

根据兴通股份半年报， 23Q2 营业收入 2.86 亿元，环比 21Q1下降 16%；归母净利润 0.60 亿元，环比下降 22%；毛利率32%，相较上个季度下降 4 个百分点。 二季度化工品物流景气度相较一季度在下降，我们判断三季度化工品物流景气度在筑底中，其中仓储环节最有韧性。

航运港口：

油轮： 中国终端需求继续改善，关注中东地区产量边际变化。运力&需求边际改善概率较大， 8 月运价或有更佳表现。 跨区贸易增加、航速限制以及运力部署放大运价弹性，旺季可期。

散货： 大中型散货船运价改善， BDI 继续攀升，等待 9-10 月旺季到来。

集运： 班轮公司为迎旺季继续提高附加费， 3 季度将迎集运出货旺季，运价有望底部回升。关注集装箱船舶集中下水情况。

造船：

关注造船订单以及新造船价格的边际变化、未来行业产能扩张。 大型船厂交船期已排至 2026 年，部分排至 2027/2028年，对新造船价格有强支撑，或放缓新订单释放速度。

投资建议

相关受益公司包括：

①快递及物流（顺丰控股、申通快递、德邦股份）

②航空机场（上海机场、白云机场、吉祥航空、春秋航空、南方航空）

③化工品物流（宏川智慧、兴通股份、盛航股份）

④航运（中远海能、招商轮船）

⑤造船（中国船舶）

风险提示

①宏观经济不及预期；②中美直飞航班恢复不及预期；③主流品牌方对机场免税店供货不及预期；④汇率不及预期。