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继政治局会议后，上周政策不断跟进，受存量按揭事件影响，周内外资持股银行基本走平，截至周末持股比例 1.67%，减持 0.01 个百分点，大部分银行增持， 42 家银行中，增持 28 家，获增持个股仍以低估值、前期股价表现偏弱、关注度略低的品种为主。 目前持股比例仍低位，接近去年 11 月中期水平。上周外资增持比例前十分别是：无锡、青农、江阴、贵阳、苏农、齐鲁、青岛、厦门、张家港、紫金；上周外资减持比例前十分别是：招行、交行、西安、浙商、北京、民生、邮储、中信、建行、南京。存量按揭调整不会影响板块上行行情，当宏观经济和政策预期改善时，银行股价表现先于基本面，如 2014 年。我们认为后续政策和经济仍将显著好于预期，不要低估政策，亦不需要将长期不确定和担忧短期化。持续看好银行，第一，经济、政策预期改善+估值低位， 推荐宁波银行、 招商银行。第二，延续农业银行大行的推荐。第三，城商行推荐：杭州银行、江苏银行、长沙银行等。建议持有龙头+组合配置。

多数银行股获增持

上周外资持股市值比例下降 0.01 个百分点至 1.67%。 变化幅度从高到低在申万行业中排名第 15。 期间， 大部分银行股获增持， 42 家银行中外资增持 28 家。 增持个股中外资仍偏向低估值、前期股价表现偏弱、关注度略低的品种。

外资小幅增持大行

上周国有大行均获小幅减持， 外资微幅减持交通银行，减持幅度为0.06pct，其余五家国有行均增持， 幅度均小于 0.03pct。

外资交易股份行分化， 光大、 平安和浦发增持幅度最高

上周 9 家股份行中， 外资增持 4 家， 幅度由高到低分别为光大、平安、浦发和兴业， 微幅减持招行、浙商、 民生、 中信和华夏，幅度小于0.07pct。

外资增持城农商行，品种有所变化

上周 17 家城商行中 14 家获增持， 贵阳、齐鲁、青岛和厦门增持幅度最高，值得关注的是青岛银行近半个月外资持股数已翻倍，西安、南京、北京被减持。贵阳银行上周被增持 0.42pct， 齐鲁、青岛、厦门获增持分别为 0.34、 0.31、 0.30pct，郑州、苏州、江苏也获超 0.10pct增持，其中江苏银行自 6 月初被外资持续减持后，近两周外资持股持续加速回升。此外，长沙、杭州等亦获增持，幅度较小。 今年 3 月以来外资持续减持宁波至 2022 年 11 月低位， 上月政治局会议后转增，本周继续小幅增持 0.05pct。 减持银行看，西安银行前期获增持均较多，近两周减持幅度为城商行中最大， 上周被减持 0.05pct， 边际趋缓，北京、南京上周分别微幅减持 0.04、 0.02pct。上周 10 家农商行均获增持。无锡、青农、江阴增幅包揽上市银行前三，分别为 0.48、 0.46、 0.42pct。 苏农、张家港获增持亦多，分别达0.37、 0.23pct，紫金、沪农获增持幅度均超 0.10pct， 仅渝农、常熟两家被增持幅度相对较小。

风险提示:银行资产质量恶化超预期、 海外波动超预期。