(资料图)

核心观点

本周专题：1）1月我国家空产销量1042/1031万台，同比-20.3%/-22.6%；内外销量434/597万台，同比-22.3%/-22.7%，受春节错期影响，1月我国空调产销量同环比均出现一定程度下滑。2）2023年初以来，我国多省市及地区陆续推出家电促消费活动，通过发放家电消费券进行补贴，根据统计补贴金额最高可达1000元，且补贴涉及品类较广。此外，2月20日广东省商务厅等13部门联合印发《广东省绿色智能家电消费实施方案》，拟通过家电“以旧换新”、绿色智能家电下乡、家电消费券等多项实招，进一步补齐家电市场短板弱项，促进绿色智能家电消费。年初以来我国疫情防控举措优化，带动线下客流持续恢复，预计在各地促家电消费政策的提振下，消费信心将逐步修复。

2023年度投资策略：寒意渐尽“否”已极，砥砺深耕迎“泰”来。我们认为家电板块近两年所经历的成本上涨、需求疲弱等不利局面均将明显改善，逆境中砥砺深耕的细分龙头领先优势扩大。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：推荐新宝股份、飞科电器，积极关注苏泊尔、九阳股份、小熊电器、荣泰健康等；清洁电器建议关注莱克电气、科沃斯、石头科技等；（5）视听：重点推荐极米科技与光峰科技；（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。

本周行情：本周上证综指上涨1.34%，家电行业上涨3.96%，跑赢大盘。其中，白电板块上涨4.35%，黑电板块上涨3.38%，厨电板块上涨6.41%，小家电板块上涨4.93%，照明电工及其他板块下跌0.37%。沪（深）股通持股占比方面，至本周五，美的集团沪深股通持股占比19.73%，较上周下降0.09pct；公牛集团沪深股通持股占比1.37%，较上周持平；格力电器沪深股通持股占比12.89%，较上周提高0.05pct；九阳股份沪深股通持股占比5.36%，较上周下降0.07pct；老板电器沪深股通持股占比11.46%，较上周提高0.43pct；海尔智家沪深股通持股占比11.94%，较上周提高0.21pct。个股方面：本周家电行业涨幅前五为荣泰健康（21.77%）、天际股份（16.93%）、亿田智能（14.48%）、欧普照明（14.13%）、小熊电器（11.79%）；跌幅前五为三花智控（-3.65%）、融捷健康（-2.72%）、海容冷链（-2.07%）、公牛集团（-1.29%）、毅昌股份（-1.07%）。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格5186元/吨，较上周上涨77元/吨；铜（1#）本周价格69400元/吨，较上周上涨280元/吨；铝（A00）本周价格18480元/吨，较上周上涨20元/吨；中国塑料城价格指数本周价格855.9，较上周下跌0.1。

风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。