【资料图】

2023年1~2月社零总额同比增长3.5%，需求有所复苏。2023年1~2月，社会消费品零售总额为7.71万亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品零售总额为7.04万亿元，同比增长5%；餐饮收入同比增速达到9.2%，明显优于商品零售的2.9%。

家具类零售得到修复，看好地产销售改善&延期需求释放。2023年1~2月，家具类零售额为235亿元，同比增长5.2%。2月春节节后以来地产销售持续改善，新房、二手房销售数据均有明显修复，预计后续仍将持续向好，贡献家居需求增量。同时，疫后消费显著复苏，2月家居线下客流明显回暖，延期需求持续释放，全年业绩料将得到保证。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】。

春节节庆提振烟酒消费，配套包装需求有望增加。2023年1~2月，烟酒类零售额为1,109亿元，同比增长6.1%。伴随防疫措施放开及各地感染后，居民生活恢复正常，线下社交、商务餐饮需求明显修复，2023年1~2月餐饮收入实现8,429亿元，同比增长9.2%，进而驱动烟酒消费复苏。原材料方面，包装纸价格仍处于下行趋势，3月10日，瓦楞纸、箱板纸、白卡纸价格分别较22年初下降21.64%、15.46%、13.47%。建议关注：受益于下游3C、白酒板块增长，环保包装发展向好的【裕同科技】。

文化办公用品略有下滑，全年消费仍然向好。2023年1~2月，文化办公用品类零售额为593亿元，同比下降1.1%。2022年受疫情反复影响，上学办公时间、节奏及方式受到抑制，进而导致文化办公用品需求受损。当前疫情形式已得到明显改善，我们预计后续文化办公用品需求将持续修复。同时，消费升级带动产品高端化发展，价增将持续驱动市场扩容。建议关注：一体两翼持续发力，不断强化核心竞争力的【晨光股份】。

金银珠宝类明显好转，景气度有望延续回暖。2023年1~2月，金银珠宝类零售额为684亿元，同比增长5.9%。23年以来，金银珠宝消费复苏趋势明显，未来延期婚庆需求将得到释放，贡献需求增量。此前龙头企业在疫情背景下逆势拓店，预计23年将收获亮眼表现。建议关注：持续进行产品研发升级、品牌建设及渠道拓展的【老凤祥】、【周大生】、【迪阿股份】。

风险提示：经济增长不及预期、原材料价格大幅波动、市场竞争加剧的风险。