主要观点

板块观点

航运：需求端，我们认为油品贸易格局改变、美国补充战略石油库存可能性较高、中国经济复苏等均将正向推动油品需求，而供给侧增速的确定性预计放缓。我们继续看好供需优化逻辑驱动下油运的景气度。

(资料图)

快递物流：国内消费复苏的趋势较为确立。同时，快递包裹逆向物流的需求场景开拓以及依托跨境电商的快递出海需求等预计或将推动快递业务量继续保持增长。我们判断龙头公司通过精细化、数字化管理，提升服务能力或将是公司经营的胜负手。

航空机场：五一假期前后的公商务和旅游出行有望进一步超预期，但我们认为国际局势和航权谈判等因素仍可能影响航空行业的供给。整体来看，航司和机场的营收压力预计逐渐缓释，2023-2024年供给侧增速预计放缓，供需差带来的票价弹性仍有预期差，继续看好航空机场行业的修复空间。

建议关注：

中远海能:公司聚焦油运和LNG运输，油轮船队规模全球第一，覆盖了全球主流的油轮船型，或将跟随行业景气度的抬升稳步发展。

中谷物流：内贸集装箱物流行业的龙头企业，新船订单陆续交付后，公司业绩有望增长，且“散改集”逻辑有望在今年逐步兑现。

上海机场：公司旅客结构优秀，2019年国际+地区旅客占比超过50%。公司有望通过参股日上弥补未来扣点率可能下降的损失。

顺丰控股：时效件业务是公司营业收入的基石，而公司多元化业务结构或将为公司提供第二条成长曲线。此外，公司资本开支的高峰期已过，看好公司进入顺周期后的营收表现。

中通快递：公司业务布局多元化，展现综合物流的联动效应，预计公司有望继续发挥规模效应及业务间的协同效应。

海晨股份：深耕消费电子行业的一体化供应链综合物流业务，依托于联想集团，并成功跨行业拓展新能源汽车物流业务，看好公司跨行业复制供应链物流业务的能力。

海通发展：从事国内沿海及国际远洋的干散货运输业务，随着中国经济复苏，干散货航运行业的景气度或将明显提升，看好公司在干散货大周期下的盈利弹性。

风险提示

消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；宏观经济不及预期等