2023年3月建筑行业数据发布。一季度基建投资增速维持较高水平，地产竣工面积同比增长近15%。

支撑评级的要点

投资数据：一季度固定资产投资完成额稳步增长，制造业和基建投资增速维持较高水平，地产投资仍同比下降：一季度固定资产投资完成额为12.97万亿元，同增5.1%；制造业、基建、地产开发投资完成额分别为3.82、3.44和2.60万亿元，同比分别变动7.0%、10.8%和-6.5%。一季度制造业和基建投资均实现同比增长且增速较高，地产开发投资完成额同比延续下降趋势，且3月同比降幅较1-2月小幅扩大1.5pct。

(资料图片仅供参考)

基建投资：一季度基建投资增速超10%，电力、交运和公用投资完成额增速表现均较好：一季度基建投资完成额合计3.44万亿元，同增10.8%，其中电力、交运、公用分别完成投资0.69、1.23和1.52万亿元，同比分别增长22.3%、8.9%、7.8%。一季度基建分项投资表现均较好，电力投资增幅表现最优。

土地成交：一季度百城土地成交及供应单价均下降：一季度百城土地成交规划建筑面积合计为3.02亿平，同增5.5%；成交楼面均价1,191.9元/平，同减267.6元/平。一季度百城供应土地规划建筑面积为3.58亿平，同减5.7%；挂牌均价1,380.7元/平，同减874.0元/平。一季度百城土地成交及供应规划建筑面积同比变动幅度不大，但单价同比均有所下降。

地产施工：一季度地产开工同比仍下滑，竣工表现较好：一季度地产新开工面积合计2.41亿平，同减19.2%，较2018、2019、2021年同期降幅均超过30%。一季度开工数据表现仍相对疲软，但其同比降幅较2022年明显收窄。一季度地产竣工面积合计1.94亿平，同增14.7%，较2021年和2019年同期也均有小幅增长，一季度竣工数据总体表现较好。

地产销售：一季度商品房销售面积降幅较小，销售单价同比提升：一季度商品房销售面积合计2.99亿平，同减3.5%；销售单价为10,200.0元/平，同增6.8%。一季度商品房销售面积降幅较2022年明显收窄，且销售单价同比提升，表明一季度商品房市场热度有所回升。

新签订单：一季度中国建筑新签订单金额增速超25%，销售及开工数据表现好于行业：一季度中国建筑、中国中冶和中国化学新签订单金额分别为10,843.0、3,258.1和1,046.0亿元，同比分别增长25.3%、2.1%和0.7%，一季度中国建筑新签订单表现更优。一季度中国建筑销售、开工和竣工面积分别为505.0、5,426.0和3,098.0万平，同比分别变动74.7%、10.8%和-0.2%。一季度中国建筑地产销售和开工面积表现优于行业整体表现。

投资建议

基建板块建议关注建筑央企龙头中国建筑，新基建领域建议关注产业链逐步延伸至风电光伏领域的中国电建；建筑细分领域推荐铝模板领军企业志特新材、具有装配式与BIM技术先发优势的华阳国际、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构、空间结构龙头东南网架，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、发力钙钛矿电池的杭萧钢构以及特级承包商富煌钢构。推荐建筑减隔震龙头企业震安科技。

评级面临的主要风险

基建资金力度不及预期，房地产宽松政策发力不及预期。