市场在交易什么：中国复苏持续性的质疑；美国衰退预期下的宽松。
实际情况造成的短周期预期差：中国分化式复苏延续，资产定价过于悲观；美国通胀粘性较强，通胀下行预期过于乐观。
【资料图】
长周期的交易方向：美国先紧缩后衰退，通胀二次风险不容忽视；国内风格切换有阶段行情，但TMT未完待续。
A股策略：
主线：AIGC行情的风浪越大，鱼越贵；
支线：悲观预期修正下，经济强相关的板块buythedip。
债券：美债震荡区间高抛低吸降低持有成本（3.6%-3.8%买二，3.3%卖一）；中债背靠疫情转向前的高点试空。
商品：无论是紧缩预期还是衰退预期皆对商品的需求预期不利，预计整体表现弱势。
黄金：短期紧缩带来??回调，衰退交易定价避险增值=先下后上
汇率：美元指数第一阶段上涨靠紧缩预期的升温，第二阶段上涨靠欧洲的转向。
面对一季度强经济数据，明确经济好转是恢复性的，打消与19、21年相比的政策退坡顾虑；
首次将产业政策顺序提至货币、财政之前；延续22年底经济工作会议行业细分——储能、充电桩、人工智能等。
