本周行情：

(资料图)

本周有色板块走势靠后。 板块指数下跌1.8%，细分行业涨跌幅由高到低分别为： 贵金属（+1.9%） ，能源金属（ -1.3%） 、工业金属（ -2%） 、金属新材料（-2.5%） 、小金属（-4.1%） 。个股方面， 四川黄金（ +12%）、 丰华股份（ +9%）、合金投资（ +5%）、鹏欣资源（+5%）、银河磁体（+3%） 涨幅靠前； 华峰铝业（-11%）、盛达资源（-9%）、中洲特材（-8%）、铂科新材（-8%）、华光新材（-8%）跌幅靠前。

贵金属：

多空因素交织，贵金属波动加剧。 美联储5月议息会议释放加息或将结束的信号，但就业市场紧张以及通胀仍高位运行，短期内启动降息可能尚不具备条件。 4月非农就业数据全面超预期，进一步表明就业市场存在较强韧性。 政策博弈加剧， 关注经济数据， 防范预期差修正带来的价格调整风险。

工业金属：

铜—预计维持震荡。 美联储暗示未来或将停止加息， 国内PMI低于荣枯线，全国规模以上工业企业利润下降21.4%， 制造业恢复面临压力。 供给端， 海外矿山生产状态稳定，伦铜库存低位回升，上期所去库速度放缓。 需求端， 消费总体平稳， 旺季不及预期，压制铜价表现。 铝—宏观为市场关注主线。 美联储加息落地，外盘金属价格回落。 供给端， 西南地区水电无明显转好迹象，减产的可能性依旧存在。 需求端， 下游需求保持平稳， 假期铝社会库存去库1.5万吨。 同时电解铝成本下移，利润率不断提高。

能源金属：

锂—碳酸锂价格开始回暖，板块估值修复行情有望重启。 碳酸锂价格下跌导致部分锂云母企业停产，开工率下降， 现货供应开始紧俏， 下游及终端市场订单略有增加， 市场悲观情绪有所缓解。 在生产成本支撑下，锂价有望进一步回暖， 板块估值有望获得修复。 镍—高镍铁现货偏紧，价格走强。 下游需求未有明显改善， 观望情绪较重， 库存仍处于较低位置，给予镍价一定支撑。

稀土磁材：

稀土市场整体低迷。 下游磁材订单量低迷，同时来自东南亚的稀土矿增多，供应量充足，稀土价格不断下调。 目前市场信心不足，后市继续下跌可能性依旧存在。

小金属：

钼本周价格回调。 节后钢厂采购节奏放缓， 钼价出现一定回调。 长期看， 目前矿端持续放量， 钢厂采购难以维系， 供大于求或难以缓解。

风险提示： 经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。