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一周观点：医保谈判续约规则边际改善，有利于创新药进一步放量

2023年7月4日，国家医保局发布《谈判药品续约规则》及《非独家药品竞价规则》公开征求意见文件。新的药品续约规则征求意见稿中有多处表述值得关注：

（1）老品种续降幅度计算规则明确，降幅长期趋缓：连续4年以上老品种，简易续约降幅减半；连续8年以上老品种，进入常规目录；新适应症入医保，扣减此前降幅。（2）企业可选择重新谈判，有望缩小降幅。（3）医保支付节点金额调增，同等降幅下梯度降价门槛提高。新的医保续约规则边际改善，有利于创新药进一步放量，提升国内医药企业的创新积极性。

本周医药生物下跌2.06%，除医疗研发外包外，其他子板块皆下跌

从月度数据来看，2023年初至今医药生物在6月跌幅较大，本周医药生物下跌2.06%，跑输沪深300指数1.62pct，在31个子行业中排名第26位。本周子板块除了医疗研发外包外，其他子板块皆下跌，医疗研发外包板块上涨0.02%，其他生物制品板块下跌0.07%，化学制剂板块下跌0.1%，原料药板块下跌0.35%，体外诊断板块下跌0.67%。医药流通板块跌幅最大，下跌4.79%，中药板块下跌4.71%，疫苗板块下跌3.95%，医疗设备板块下跌3.15%。

各子板块后续展望

上游试剂&CXO建议关注海外收入占比高及科研占比高的标的。医疗设备看好医学影像设备和血透设备赛道。高值耗材为手术诊疗恢复的直接受益板块，骨科、血液净化、神外、普外、心内外等或迎来强势诊疗恢复和集采共振。低值耗材关注有产业链国内转移进展、订单体量较大、业绩高增速的标的。IVD诊疗持续复苏同迎估值修复，预计Q2诊疗强相关体外诊断个股业绩有望延续Q1高增速。中药6月至今回调明显，目前PE处于行业中等水平，看好下半年业绩稳定增长、有积极政策利好的个股。医疗服务关注体检、眼科、IVF、康复等之前受损严重目前反弹明显的赛道。零售药店赛道建议关注个股机会，看好具有大并购项目落地预期，以及估值性价比突出的标的。

推荐及受益标的

推荐标的：中药：太极集团、康缘药业；零售药店：益丰药房；医疗服务：国际医学、美年健康、锦欣生殖、盈康生命、迪安诊断；CXO：九洲药业、诺思格、泓博医药；科研服务：毕得医药、百普赛斯；生物制品：博雅生物；创新药：东诚药业；化药原料药：人福医药、华东医药、九典制药；医疗器械：采纳股份、戴维医疗、迈瑞医疗、翔宇医疗、伟思医疗。受益标的：中药：片仔癀、康恩贝、桂林三金；零售药店：大参林；医疗服务：爱尔眼科、希玛眼科；CXO：普蕊斯；科研服务：阿拉丁、药康生物；生物制品：神州细胞；创新药：荣昌生物、科伦药业、乐普生物；化药原料药：远大医药、恩华药业；医疗器械：华兰股份、新产业、山外山。

风险提示：政策执行不及预期，行业黑天鹅事件。