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微观流动性整体：内资接力，需求阶段性缓解。本期资金供给合计743亿元，资金需求91亿元，整体对于市场净流入+652亿元。以杠杆资金为代表的内资在年后出现接力外资的趋势，同时叠加股权融资节奏的阶段性停滞，市场资金面大幅缓解。但后续动能仍需等待公募新发随市场回暖。

偏股型公募新发：春节扰动，预计将随市场回暖。本期偏股型公募新发份额为61.2亿份，相较于上期165.18亿份变化-62.95%。春节后，整体新发水平维持低量。但春节前一周，偏股新发133亿份，已有随市场回暖的趋势。

北向资金：维持偏好食饮、电力设备，煤炭资金承压。本轮外资净流入以周度视角已持续13周，自2022年11月以来总量已超2400亿。但截至2月12日最新一周仅净流入29亿，预计北向资金在大幅买入后，将等待基本面进一步的边际改善。行业流向：食饮、电力设备、大金融净流入领先，煤炭、公用事业净流出显著。

两融资金：接力外资，偏好电力设备、计算机。两融交易额占全A成交额比例显著回升至8.15%，本期双周两融表现为净流入+487亿元，年后两周如我们节前报告所判断，在年后北向资金收敛的背景下，以杠杆资金为代表的内资接力空间较足。本期杠杆资金对电力设备、计算机、电子、非银净流入领先，全行业除综合外均有净流入。

存量股票型ETF：市场反弹带来获利了结需求。自22年9月初至今，存量ETF资金持续净流入，成为最为稳定的资金供给来源之一。变化在于2023年以来市场开始显著回升后，存量ETF资金流向转向边际平衡，或为前期低点买入资金存在获利了结需求。

股权融资：春节前后再融资节奏停滞。本期股权融资规模150亿，相比于上期625亿元变化-76%。春节前后股权融资规模大幅缩水，分类来看主要是再融资节奏基本停滞，大幅缓解了市场资金需求情况。

产业资本：节日效应影响为主，尚未显著放大。本期产业资本表现为净减持85亿元，相比于上期净减持243亿元变化-65%，同样节日效应影响为主。但就2023年1月情况来看，产业资本净减持水平仍维持较平稳水平，尚未出现市场上涨后减持放大的现象。

限售解禁：2、3月维持低位。未来两周预计解禁1010亿元，解禁市值领先的有华峰测控、百奥泰、石头科技、道通科技、良品铺子，水平均超50亿元。2、3月整体解禁水平均在较低位。

南向资金：年后流向转向。本期南向资金净流出-144亿元，相比于上期净流入20亿元，年后资金流向转向。

风险提示：股市流动性出现超预期变化，客观数据对股价变动解释能力有限，数据测算误差。