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美妆行业：1）广州发布《广州市人民政府关于推动化妆品产业高质量发展的实施意见》，推动化妆品产业高质量发展，本土化妆品企业有望迎来更多政策利好和资源支持。2）生产：国际企业加速中国研发布局，针对国内需求开发产品。狮王宣布在上海新建研发基地，投入资金约3.3亿日元。3）品牌：欧莱雅业绩再创新高。欧莱雅公布2022年业绩，实现收入2784亿元，同比+18.5%，其中活性健康化妆品增长超30%；资生堂公布2022年业绩，实现收入555亿元，同比+5.7%，中国区业绩承压。4）运营：直播电商代运营商或迎来上市高潮。

医美行业：1）监管：持续加大对医疗美容行业违法犯罪活动的打击力度。市场监管总局等部门集中曝光医美行业违法犯罪典型案例，包括销售假药、使用不合规药械、擅自执业、广告违法等。2）上游：Merz有望推出国内首款羟基磷灰石微球填充剂。创健医疗新品“重组III型小分子胶原蛋白”将亮相PCHi2023，MerzAesthetics正式启动羟基磷灰石微球填充剂Radiesse的NMPA注册临床。3）下游：节后消费场景持续复苏。医美平台更美APP发布春节战报，春节后全平台私信量增长226%，全平台下单量增长193%，全平台验单人数增长318%，全平台GMV增长207%。

投资建议：1）美妆板块：美妆行业成长修复进行中，抖音呈高增态势。据魔镜及蝉妈妈，1月淘系&抖音美妆大盘184.6亿元，同比-25.8%，其中淘系大盘同比-40.4%，抖音大盘同比+44.3%。珀莱雅、欧诗漫、薇诺娜等国货品牌重视抖音渠道，具备先发优势，多次进入抖音美妆月销额TOP10。持续推荐头部国货美妆企业华熙生物（688363.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）。2）医美板块：医美消费场景节后持续修复，据更美APP，春节后全平台下单量增长193%，全平台验单人数增长318%，全平台GMV增长207%。建议关注受益于轻医美需求弹性的爱美客（300896.SH），光电龙头复锐医疗科技（1696.HK）、植发+养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份。

风险提示：宏观经济波动风险；行业政策变动风险；疫情反复影响终端消费风险；市场需求下滑风险；品牌及产品推广不及预期风险；公司运营风险。