万科A(000002)

事件：2023年2月12日，公司发布2023年度非公开发行A股股票预案，募集金额不超过150亿元，扣除发行费用后的募集资金金额将全部用于11个房地产项目和补充流动资金。

公司拟定增150亿元

(资料图)

公司发布2023年度非公开发行A股股票预案，拟向不超过35名特定对象开展定向增发，募集资金总额不超过150亿元，发行股票的数量不超过11亿股，占发行前总股本的9.46%。根据公告，在此次定增完成后，公司仍旧无控股股东和实控人，公司的控制权不会发生变化。

募集资金主要用于核心城市项目

公司此次定增募集的150亿资金中，其中105亿元拟投入到公司的11个房地产项目中，包括中山金域国际、西安万科东望等项目。从城市能级看，11项目中1个位于一线城市、9个位于二线城市，主要位于核心城市。从项目交付看，11个项目均为在建项目，其中长春溪望荟等3个项目已开始交付，其他8个项目计划在2023~2025年开始交付。

此次定增的资金中，45亿元用于补充流动资金。截至2022年9月30日，公司资产负债率77.85%，本次定增资金到位后，公司净资产有望增加，公司实力有望提升，公司的资产负债结构有望更加稳健，公司的偿债能力和抵御风险的能力或因此进一步增强。

融资方式更加多样化

2022年12月30日，公司发行了2022年度第五期中票，发行金额37亿元，票面利率为3%/年；2023年公司共有337亿元中票获得银行间交易商协会接受注册。公司的融资方式多样化，有望助力公司持续稳健经营巩固龙头地位。

开年首月销售量减价升

2023年1月，公司实现销售面积167.3万平方米，同比下降20.56%，销售金额286.3亿元，同比下降19.56%，对应的销售均价17113元/平米，同比2022年1月销售均价同比增长1.24%，环比2022年全年销售均价提升7.94%。2023年首月，公司销售量减价升。

投资建议：公司此次定增募集资金用于11个房地产项目、补充流动资金，公司的市场竞争力有望得到有效提升，公司未来业务的持续增长或因此获得坚实保障，公司的资金实力或进一步提升，资本结构有望进一步优化。我们看好公司有望进一步巩固行业龙头的地位。我们维持公司2022、2023、2024年净利润235.99、252.27、266.99亿元的预测，对应EPS2.03、2.17、2.30元/股，对应PE为8.71X、8.15X、7.70X，维持“买入”评级。

风险提示：预案进行不及预期、房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动