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事件：2022年国产游戏加速出海战略，SLG成为国内厂商重点部署品类之一，2022年全年包括腾讯、Funplus、IGG、三七互娱在内24家游戏公司共有52款SLG游戏上线或测试。整体看SLG游戏近期呈现出差异化题材和轻度化两大特征：题材方面厂商对于蚂蚁、航海、二次元等风格的尝试均有一定收获；轻度化方面自三七互娱结合三消+SLG成功后SLG领域出现更多画风和玩法的尝试。而近期IGG旗下SLG新游《黎明再现》在全球范围内逐步上线并登顶多个国家和地区下载榜，我们认为伴随重点SLG游戏上线相关公司或持续受益。

SLG+末日生存类型再出新游，IGG全球运营优势卓显成效：IGG旗下SLG+生存新游《黎明再现》自22年9月上线海外多地，并于今年3月开始上线亚洲国家和地区，凭借游戏本身较高品质的美术及差异化的末日生存题材在多个地区迅速登顶多个下载榜。从玩法上看《黎明再现》通过RPG+塔防+SLG的融合玩法增加用户在末日背景下的沉浸感和带入感，根据SensorTower数据《黎明再现》在美国和韩国等市场的收入增长使得IGG3月收入环比提升13%。

北欧维京系游戏融合SLG玩法，游戏高留存有望对标《王国纪元》：IGG旗下另一款SLG+北欧新游《维京崛起》已经在欧美及东南亚地区上线测试。AppGrowing数据显示2023年3月《维京崛起》拿下App Store预约榜第一和Google Play预约榜第二，而根据点点数据《维京崛起》目前已在23个国家和地区游戏免费榜前十，此外根据公司管理层透露《维京崛起》留存相比《黎明再现》高出60%，伴随公司开始大规模推广我们预计相关流水数据或将持续保持增长。此外IGG作为SLG出海龙头公司储备超过十余款SLG游戏，其中包括中世纪、西部、吸血鬼等差异化题材，我们预计IGG旗下SLG新游或持续引领全球市场。

投资建议：我们认为过去一年国内头部游戏厂商在提速出海的背景下重点加码SLG类型游戏，而近期SLG领域的差异化题材游戏已开始逐步上线。头部厂商IGG旗下《黎明再现》和《维京崛起》两款重磅新游已在全球多个地区初露锋芒，FunPlus、三七互娱、腾讯控股等巨头也持续推出重磅SLG新游戏。2022年海外SLG手游收入同比下滑9.5%至72亿美元，其中中国厂商市场份额已逐年提升至52%，我们预计伴随2023年多个SLG游戏上线海外SLG游戏收入或保持增长，中国厂商市场份额有望持续提升，我们建议重点关注IGG、三七互娱、腾讯控股等2023年有重磅SLG游戏上线的厂商。

风险提示：重点游戏不及预期，全球经济发展不及预期