本周（4月17日至4月21日），国内3月经济和地产数据陆续发布，偏强的短期需求和偏疲软的投资需求交织下，二季度经济动能环比或较一季度有所走弱，债券市场震荡回暖。

基于内需恢复基础尚不稳固以及重点板块出现结构性调整，权益市场情绪受到压制，国内三大股指本周均录得不同程度的跌幅。

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海外方面，美国劳动力市场韧性犹存叠加银行业危机显著缓解，英国3月CPI未见明显缓解，通胀担忧再起，美联储5月加息预期升温，美股和黄金回吐涨幅，债券利率普遍上行。

本周国内股票市场多数下跌，热门板块结构性调整。

本周股票市场多数下跌，市场情绪受到压制。上证指数下跌1.11%，深证指数下跌2.96%，创业板指数下跌3.58%，科创50指数下跌1.71%。风格方面，价值相对占优。

热门板块在高位出现结构性调整。电子、房地产、基础化工、医药、建材、有色金属等行业领跌，家电、煤炭、银行录得涨幅。

内需修复斜率放缓，本周国债利率多数下行。

受税期和假期扰动，资金维持紧平衡，隔夜利率上行。经济弱复苏格局下，国债期货震荡回暖，2年国债期货价格本周收至100.94，较上周收盘上涨0.03%；5年国债期货价格收至101.25，上涨0.11%。

信用修复持续，信用利差收窄从中短期债向长期债推进，2年期企业债与国债利差较上周下降0.3BP，2年期城投与国债利差较上周下行2.5BP。

美国经济数据表现超预期，加息再度升温，债券利率普遍上行。

欧美银行业危机显著降温，4月美国制造业与服务业PMI再超预期，当前海外通胀读数仍远高于政策目标，本周多位美联储官员的鹰派发言进一步巩固了5月的加息预期，美元录得反弹。

债券收益率普遍上行，10年期美债利率上行5.0BP，10年期德债利率则上升9.6BP，美国三大股指周度集体回落。

国内经济复苏环比动能走弱叠加美元反弹，商品价格全线回落。

原油供应事件影响退坡，商品价格走势重回需求预期。一方面，3月经济数据中投资以及工业生产环比动能走弱对国内工业品价格形成明显压制；另一方面，海外加息预期再度升温，商品价格的金融属性同样有所承压。

重要商品方面，WTI原油本周下跌5.22%，上海螺纹钢跌1.21%，LME铜跌3.17%，伦敦黄金现货跌1.03%。

未来国内关注：中国3月工业企业利润数据以及4月PMI数据

4月27日，国家统计局将公布3月工业企业利润月度数据；4月30日，国家统计局将公布4月采购经理指数月度报告。这两份数据对进一步观察当前国内复苏成色都有比较重要参考。

未来海外关注：美国一季度GDP增速。

4月27日将公布美国一季度GDP增速，关乎美国经济衰退幅度的评估以及货币政策前景。

风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。