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核心观点

行情回顾：节前一周沪深300指数下跌0.09%，创业板指数下跌0.7%，纺织服装行业指数上涨2.65%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨1%，品牌服饰板块上涨3.96%。个股方面，我们覆盖的报喜鸟、森马服饰和老凤祥取得了正收益。

海外要闻：（1）Puma彪马中国恢复增长。（2）Gap进一步大裁员。（3）Procter&Gamble宝洁上调全年业绩展望。

行业与公司重要信息：（1）周大生：23Q1实现营业收入41.22亿元，同比增长49.65%；归属于上市公司股东的净利润3.65亿元，同比增长26.06%。（2）伟星股份：23Q1实现归属于母公司所有者的净利润5364.87万元，同比减少17.74%；营业收入6.97亿元，同比减少3.6%。（3）太平鸟：23Q1实现营收20.74亿元，同比减少15.83%；净利润2.17亿元，同比增长14.2%。（4）潮宏基：23Q1实现营业收入15.24亿元，同比增长21.59%；归属于上市公司股东的净利润1.24亿元，同比增长30%。

本周建议板块组合：珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和潮宏基。上周组合表现：珀莱雅2%、老凤祥13%、报喜鸟17%和潮宏基4%。

投资建议与投资标的

节前一周纺织服装板块表现亮眼，行业指数大幅跑赢大盘，在一季报业绩驱动下，以报喜鸟、比音勒芬为代表的中高端品牌以及以老凤祥、周大生为代表的黄金珠宝品牌龙头股价都走出了近期的新高，验证了行业复苏过程中不同品类景气度的结构性变化，在行业整体机构持仓和预期较低的背景下，个股业绩的超预期都将驱动股价的大幅反弹。从五一长假的旅游消费来看，铁路运输与各地客流量等都开始恢复并超2019年同期的水平，考虑到去年的低基数，二季度预计消费将迎来更快的增长，行业景气度有望得到延续，其中收入改善越明显的龙头，随着销售折扣和期间费用的有效控制，盈利增速和股价的弹性也将相对更大。从中长期角度，我们看好运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)和巨子生物(02367，买入)、建议关注爱美客(300896，买入)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，买入)，但短期因为市场风格原因可能仍需要消化高估值压力；中短期受业绩拉动预计中高端细分服饰品牌和黄金珠宝板块仍有望保持相对强势，相关公司重点推荐报喜鸟(002154，买入)、比音勒芬(002832，买入)、潮宏基(002345，增持)、老凤祥(600612，买入)和周大生(002867，增持)。对于部分优质出口制造龙头的长期增长韧性我们依然看好，投资机会上可能要到下半年，重点推荐伟星股份(002003，买入)、浙江自然(605080，买入)、华利集团(300979，买入)和申洲国际(02313，买入)，建议关注鲁泰A(000726，未评级)。

风险提示

国内外疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。