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投资要点

事件：根据亿邦动力报道，微信正在深圳和广州两地测试小程序快送服务，新项目名称为“门店快送”。入口设在微信发现页面的小程序里，首批开放类目包括美食、茶饮、生鲜和百货，包括肯德基、喜茶、美团买菜、叮咚买菜、荣耀授权体验店、天虹等商家。测试期暂无佣金，配送包括门店自主配送（如美团买菜、叮咚买菜等有配送能力的企业），以及接入的第三方运力。

点评：小程序交易能力不断补强，利好腾讯；同城运力需求增加，利好达达、顺丰同城。

1、建立中心化即时零售入口，小程序交易能力不断补强，利好腾讯。我们观察到此次“门店快送”项目在部分用户中测试了微信首页下拉页曝光位置，入口更“浅”，有利于项目的冷启动。微信尝试建立中心化即时零售入口，1）有利于繁荣微信交易生态。“门店快送”入口增强了微信服务“附近”用户的交易能力。微信小程序、视频号、企业微信等商业生态不断完善，为商家提供公域曝光获客、私域维系、到店&近场交易等完整服务。根据微信《2023行业突围与复苏潜力报告》报告，餐饮小程序发展较好、餐饮商家外卖覆盖度较高。2022年活跃餐饮小程序数量同增40%，交易量同增41%。中国Top100的连锁餐饮里，接近六成开通了小程序自营外卖。2）有利于增加微信支付收入，若未来开启收佣，亦能增加商业化收入。

2、即时零售入口多元化，或对长期竞争格局产生影响，但目前仍在早期阶段，影响较小。近期，在即时零售和外卖领域，抖音、微信先后入场，交易入口有多元化趋势。但即时零售和外卖的壁垒主要集中在履约配送端，履约端的成本、速度、稳定性壁垒较深。目前抖音、微信均主要依赖商家自配和第三方配送能力。此外在商家供给丰富性方面，抖音、微信与美团亦有较大差距，因为开直播、自建小程序需要一定门槛。目前抖音、微信相关业务均在早期阶段，对当下竞争格局影响较小，相关进展还需持续观察。

3、同城运力需求增加，利好达达、顺丰同城等第三方配送方。微信的“门店快送”将带来增量同城运力需求，为达达、顺丰同城等第三方配送方带来增量业务机会。

风险提示

1）消费恢复不及预期；2）“门店快送”项目推进不及预期；3）履约配送体验不及预期。