报告要点：

双优FOF组合概述

在机构持有的基金中，很多都是经过了审慎全面的定性分析后挖掘出的优质产品，包含了许多难以定量描述的信息，机构持有比例是定性研究的有效代理变量。相比个人投资者，机构相对风险厌恶，更偏好投资风格保守的基金以降低波动，这可能使得机构最终持有的基金不是其本身最看好的基金。我们在《紧跟机构投资，构建定量+定性双优FOF组合》报告中通过对特定风格的中性，改进了原始的机构持有比例因子，并将其作为机构对基金的定性评价指标。

【资料图】

我们复刻机构投资者专业的定量+定性选基方式，精选相关性低的多因子作为定量选基指标，结合改进的定性评价指标优选机构共同认可的基金，构建定量+定性双优FOF组合。该方法可以避免因数据挖掘，而选出过度偏门、不被专业投资者看好的基金，降低踩雷风险。

双优FOF组合业绩回顾

2012年1月31日至2023年2月28日，双优FOF组合年化收益率为20.07%，相对主动股基指数的年化超额收益率为8.60%。

双优FOF组合在2021至2023年（截至2月28日）的年度回报分别为23%、-17%、7%，相对主动股基超额净值的年度回报分别为14.05%、7.55%、2.87%，策略完整回测区间相对主动股基的年胜率为100%。

双优FOF组合在刚过去的2月份净值上涨0.62%，同期主动股基、沪深300、中证500涨跌幅分别为-2.49%、-2.10%、1.09%，策略跑赢主动股基和沪深300。组合在近一年中的4个月收获正收益，8个月能相对主动股基获取超额回报，月胜率为67%。

双优FOF组合2023年3月最新持仓

我们在每月初精选30只机构共同认可的基金构建FOF组合，具体基金列表详见正文。

风险提示

本报告均基于历史数据与模型进行测试，历史回测结果不代表未来收益，在未来市场环境变化时不排除模型失效的风险，本文仅供投资者参考。