专题内容摘要

本周主题聚焦： 关注低估成长，建议超配医药生物行业

(资料图)

年初以来，从申万31个行业看，估值和涨跌幅呈现明显的负相关性。 TMT相关行业在一季度中涨幅居前，而前期估值较高的行业涨幅则相对落后。医药生物行业当前处于低估低配状态，且本轮回调充分，时间与空间均为历史最高水平。我们认为后续随着集采风险出清，行业景气度有望回暖。

结合行业组推荐，近期我们建议关注AACR临床数据及年报和一季报披露情况。细分环节建议关注创新药、医疗器械、医疗服务终端。个股建议关注恒瑞医药、九洲药业、迈瑞医疗、联影医疗、华夏眼科、华润三九等。

本周热点事件回顾

海外来看， 高盛预估银行风险已经逐渐消退；大摩、美银表示美联储加息加剧美国经济下行压力，今年标普500可能超跌20%，警告投资人切莫对未来降息过于乐观；贝莱德认为美国通胀出现缓和迹象，但顽固通胀仍将持续；世行预估全球经济受中国经济复苏所带来的溢出效应影响，上调2023年全球经济增速至2%； IMF因银行业危机、俄乌地缘冲突等原因下调2023年全球经济增速至2.8%。

国内来看，宏观方面： 本周通胀数据出炉， CPI低于预期，主要受猪肉蔬菜价格拖累；新增社融大超预期，居民短贷大幅提升，反映经济复苏的同时需警惕资金空转；外贸数据同样超出预期， 3月出口同比增长14.8%，主要受益于东盟、俄罗斯进口需求增长以及疫情放开后中国供应链顽强韧性。 行业方面： 官方发布AI规范草案，促进行业长期健康发展；北京出台“一区一策”试点刺激房地产复苏， 3月商品房数据企稳回升。

中观行业跟踪：

景气度方面： 周期下游需求疲弱，主要产品价格下跌，供给收缩下原油和玻璃价格上涨。电新原材料价格延续下行。医药、 TMT相关指标边际企稳； 估值方面： 电力设备本周估值继续下跌，已初具性价比； 拥挤度方面： TMT相关行业仍保持高位，化工、食饮处于低位；行业盈利预期跟踪： 行业利润一致预期涨跌不一，市场预期行业复苏出现分化。

本周市场行情跟踪

股市方面， A股上涨，其余股市多数下跌。 A股行业方面A股TMT板块继续领涨，但内部有所分化，电子行业补涨，前期涨势最优的传媒回调； 债券方面， 美债收益率回升。 大宗商品方面， 原油市场受OPEC+产油国集团减产政策的冲击， NYMEX原油价格上升。

下周财经日历

4月18日（星期二），中国公布一季度GDP，前值为2.9%，预测值为4%。

风险提示： 经济超预期下行；地缘政治因素超预期；疫情反复；市场超预期波动。