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核心观点

本周一季度经济数据大部分已公布，虽然GDP实现了4.5%的增速，但是结构分化依然存在，典型如房地产市场销售热施工冷，消费服务热商品冷等，而劳动力市场的压力亦仍存在。进入4月，经济热度似有回落，商品房销售情况、大宗商品价格所指向的建筑项目施工，均有所下行；而居民出行维持高强度的背景下，五一假期需求可能接近2019年水平。二季度存在低基数窗口期，恰恰也是政策发力为经济复苏下半年续力的窗口期，密切关注即将召开的中央政治局会议。我们继续看好基建、房地产相关产业链投资，同时看好数字经济与制造业相结合（主要是工业母机方向）、平台经济、新能源（主要是氢能领域）、大农业、网络安全、军工领域的投资机会。

风险提示：

房地产市场超预期下行，政策落地执行扭曲，地缘政治冲突加剧。