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核心观点

生产资料价格企稳回升或进一步确认国内经济回暖。2023年6月下旬国信编制的流通领域生产资料价格总指数较6月中旬上涨0.2%，是3月上旬以来首次出现上涨，结合6月以来国信高频宏观扩散指数的企稳回升，或可进一步确认国内经济景气的回暖。

本周国信高频宏观扩散指数A转为负值，指数B有所回落。从分项来看，本周消费领域、投资领域景气变化不大，房地产领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数B标准化后小幅回落，表现略逊于历史平均水平，国内经济景气回暖趋势或略有放缓。

2023年7月7日当周，国信高频宏观扩散指数A为-0.3，指数B录得104.8，指数C录得-2.8%（-0.6pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率较上周上行，PTA产量较上周下行，本周国内消费景气变化不大；投资相关分项中，螺纹钢产量较上周上行，水泥价格较上周下行，焦化企业开工率较上周持平，本周国内投资景气变化不大；房地产相关分项中，30大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周下行，国内房地产领域景气有所回落。

周度价格高频跟踪方面：

（1）本周食品价格下跌，非食品价格上涨。2023年7月食价格格环比或持平季节性水平，非食品价格环比或高于季节性水平。预计7月CPI食品环比约为0.5%，非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.3%，7月CPI同比或继续回落至-0.2%。

（2）国内经济增长景气虽有所企稳但仍偏弱，需求不振拖累国内生产资料价格。5月上旬、中旬、下旬国内生产资料价格持续下跌，给6月带来负的月内翘尾影响；6月上旬、中旬国内生产资料价格继续下跌，下旬有所回升。预计2023年7月国内PPI环比回升至零附近，低基数下7月PPI同比或明显回升至-4.2%。

风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。