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2023年4月，官方制造业PMI、建筑业PMI与服务业PMI分别为49.6、63.9和55.1，环比分别下降2.7、1.7和1.8个点。制造业PMI景气度明显低于历史同期，服务业与建筑业则处于历史高位水平。

一季度经济数据公布后，市场定价经济复苏斜率放缓，这在4月PMI数据中得到印证。不过非制造业景气度明显高于制造业，经济非对称复苏的特征明显。时隔3个月，制造业PMI再度降至荣枯线以下，从各分项指数着，制造业具有典型的主动去库存特征。特别是制造业新出口订单指数连续两个月回落，4月跌破荣枯线降至47.6，意味着3月出口的异常强劲难持续。相对于制造业，4月非制造业的景气度更高，支撑经济弱复苏，推动因素包括基建投资在稳增长中继续扮演关键角色、服务业的积压需求释放等。今年“五一出行人数高增，有望推动5月服务业PMI进一步回升。4月官方制造业PMI和非制造业PMI的从业人员指数均环比下降0.9，表明在需求相对偏弱、企业预期仍待修复的情况下，企业新增用工的意愿走低，稳就业必要性进一步提升。

风险提示：政策变动，经济恢复不及预期