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核心观点

专项债发行保持较快节奏，助力有效投资落地。根据财政部最新发布数据，今年1-2月新增专项债发行8829亿，完成全年发行计划的21.76%。根据3月发行数据统计测算，今年一季度全国新增专项债进度已经超过三分之一，与去年同期的较快发行节奏保持相当，有助于尽快助力项目落地，扩大有效投资，巩固基建投资增长。

地产销售持续复苏，政策继续助力需求修复。本周房地产市场成交持续改善，30大中城市商品房成交面积453.19万平，分别环比/同比提高19.32%/57.92%。政策方面，3月30日，自然资源部、中国银行保险监督管理委员会联合印发《关于协同做好不动产“带押过户”便民利企服务的通知》，促进盘活二手房市场、带动一手房交易；同时，本周厦门、郑州、中山、贵阳等多地陆续出台放松限购或公积金调整政策，助力地产需求修复。

地产链头部企业仍是配置重点，关注需求释放和降库节奏。当前子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：需求继续弱势运行，为稳定水泥价格和盈利，部分地区陆续发布4月或二季度错峰生产计划，将减产30%-70%。截至3月31日，全国P.O42.5高标水泥平均价为438.5元/吨，环比上升0.04%，同比下降13.99%。本周全国水泥库容比为64.5%，环比上升4.2pct，同比下降0.6pct。推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。

玻璃：①浮法玻璃：市场交投维持尚可，价格稳中有涨，部分区域厂家库存降至较低位。本周国内浮法玻璃主流均价1806.45元/吨，环比上涨1.51%,重点省份生产企业库存4008万重箱，环比减少7.00%。短期来看，中下游刚需补货仍有支撑，但未来供应压力增加，叠加清明前后雨水天气增多，市场上涨节奏预期或有所放缓；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：近期随着招标项目启动，部分刚需补库备货，需求具备支撑，主流报价暂稳。3.2mm原片主流价格17.5元/平米，3.2mm镀膜主流价格为25.47元/平米，3.2mm钢化主流价格为25.5元/平米，均环比持平，库存天数23.39天，环比减少6.89%。短期受库存连续下降影响，市场推涨较为积极，预计近期价格稳中偏强运行。

玻纤：①无碱粗纱市场价格维持稳定，各厂周内报价无明显变化，市场中下游多按需采购，整体备货意向仍偏一般。②电子纱多数厂商出货未见明显起色。短期来看，玻纤市场需求恢复较弱，但成本支撑下，预计短期稳价运行；中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石，中材科技；

其他建材：近期地产高频数据数据明显回升，同时保交楼效果正逐步显现，预计后续复苏有望逐步由二手房向新房市场扩散延伸，带动地产链进入修复区间。当前地产链头部企业仍是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。

风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期